药师帮9885HK2026年中期业绩交流会

发布时间：2026-08-20 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026上半年公司营收102.83亿，同比增4.5%；净利润1.1亿，同比增41.9%；经营现金流净额2.64亿，同比增2.7%；现金及等价物38.75亿。 2. 上半年回购股份5.1%（约3500万股），耗资1.59亿港币；拟再用不超1亿港币回购并注销股份。3. 自由品牌业务同比增30.4%至11.11亿，其中乐药师品牌增速超50%，一块医药整合良好，核心团队签三年对赌协议。4. 院内服务：月均付费药店诊所42.4万家，单体药店覆盖率85%、采购占比30%；基层医疗机构月均采购诊所18万家，占比36.5%。 二、业务布局 1. 院外互联网平台：撮合+自营模式，SKU超430万，物流开支占自营收入1.4%内；现金周转为负40天，资金沉淀形成护城河。 2. 前沿布局：POCT设备投放3.8万台，智能零售前置仓落地150家（计划年底300家、覆盖50城），接入托管药店350家（计划年底超600家）。3. 未来目标：自由品牌年目标50亿，POCT装机年目标3000-4000家诊所，前置仓明年启动大规模扩张。三、投资者问答 1. 即时零售：300家店预计年化销售额10-12亿，行业排名前十；单店3个月左右盈亏平衡。2. 自由品牌：按客户分为连锁（一块医药）和单体/诊所（乐药师），拓品靠单店渗透和单店采购额增长，与第三方品牌无直接竞争。3. AI应用：主要用于业务提效，前置仓为AI驱动核心业务，传统业务用AI降低试错成本，未形成单独收费产品。4. 一块医药对赌：2026年利润承诺增长50%，信心充足；无减值计划，核心团队签三年业绩承诺。5. 股东回报：2026年分红金额稳中有升，未来考虑出台书面分红比例框架，结合分红和回购回报股东。 二、音频原文（转写） the 尊敬的投资者、分析师朋友们，大家好，欢迎参加药师帮二零二六年中期业绩交流会。首先介绍参与本次交流会的领导、董事会主席兼首席执行官张步正先生、执行董事兼首席财务官陈飞先生。今天的业绩交流会将分为两个部分：第一部分，请公司管理层为大家介绍二零二六年上半年整体经营业绩。此环节预计时长三十至四十分钟。 第二部分为问答交流环节，欢迎各位投资者及分析师与管理层互动提问。首先请张步正先生为大家介绍公司二零二六年上半年业绩情况。好，感谢主持人，感谢大家参加我们26年的中期呃中期的这个财报发布会。呃，我先来介绍五 分钟的整个运营概况，后面由我的同事陈飞先生来。 重点来介绍我们的。运营细节。呃 二六年上半年呢，我们整体的业绩增长呢是从 呃，二五年的酒。九百呃九十八点四三亿，呃同比增长百分之四点五到一百零二。 二二点八三亿 呃，这是我们的收入的稳健增长，呃，我们 是在 二六年上半年持续整个 在院外市场盘整的情况下呢。嗯，获得了相对稳健的增长。呃。第二个业绩亮点呢是 我们的自由品牌业务呢，持续了去年的这个增长，我们同比增长呢。 呃，整体在百分之十八点六，包括呃我们的自由，就是我们自己的板块和一块医药的板块。呃，整个自由品牌的同比增长呢？百分之三十点四，从八点五二亿增加到十一点一一亿。呃，第三个点呢，亮点呢，是我们的呃，净利润呢？ 呃，呈现比较高的增长。我们从去年 二五年的上半年的七千八 增加到今年上半年的一点一亿的。呃，净利润同比增长了百分之四十一点九。呃，净利润率呢也从百分之零点八增加到今年上半年的。 呃，一点一。呃，我们现金流的这个流动性呢，呃，一家充足，我们从 去年上半年的现金净流入的2.57亿，增加到今年上半年的2.64亿。呃，而且大家也都知道，后面我们也会介绍，我们今年花了比较大的这个现金支出来做回购。呃。 来做回购和这个派息。呃，截止到现在为上半年为止呢，我们的 整个的这个现金及等价物呢，整个公司持有是三十八点七五亿。呃，净资产在大于净资产，我们的净资产是23.31亿。呃，这是我们上半年四个。 呃，运营板块的四个亮点。呃，往下走。对我们上半年呢，就是 持续的从公司的，因为现在我们认为现在的这个市场的价格呢。呃。 和我们的这个整体的价值呢，我们认为非有非常大的这个。潜力空间。所以我们上半年呢，通过我们 呃，公司信托大量购回了公司股份。呃，减少了实际的流通股股份。 呃，我们将用这些股份呢用于对核心管理层呢和员工的这个股份激励。呃，这样也可以避免发新股来激励摊薄总股本。我们上半年总共花费了 一点五九亿的这个港币。呃，来回购了百分之五点一的股份，大约在三千五百万股。 呃，回购的平均价呢在四点四九港币。嗯。大概这是我们上半年的这个呃信托回购。呃。 我们上半年还进行了这个，把去年的派息是完成了去年的派息。然后。截止到现在呢，董事会宣布呢。将于近期通过二已经通过了二零二六年的新的这个股份的回购方案。 我们公司呢也准备最多动用一个亿的港币呢。呃，来回购已发行的股份并注销。嗯，回购的注销呢也将减少总的股份数，从而增强每股收益。嗯，对，下一后面呢，下一部分呢，那个运营的亮点呢，由我的同事陈飞来重点介绍。 谢谢大家。好，嗯，下面我们看一下具体的一些情况啊。嗯，因为考虑到可能大家有的是比较熟悉，有的相对呢也呃，可能是第一次参加我们的会议，我还是简单的介绍一下我们整体的呃业务的模式。那么我们最 最早呢是一个呃搭建了一个医药的B TO B的一个院外院外的一个平台，专注做院外的这个医药啊。 那么首先这个平台的三方交易的平台，能把上游大量的这种药企和下游的大量的药店、基层的这些诊所连接起来，呃，可以让这个药品呢更加直接、快速的呃传递到我们广大的这个下游。呃，在这个三方平台基础之上呢，我们进一步进行这。一些普药的自营的业务，自己做进销存建这个仓储啊，然后进行快速的这个物流的传递。所以平台三方的这种撮合加自营的结合呢，可以多快好省，全方位的来服务我们下游广大的几十万家的药店和诊所。 啊。在这个普药的基础上，我们的规模越来越大。呃，对下游的影响，下游对我们的信任越来越强。我们开始钥匙帮的2.0这个自有品牌的这个业务，因为现在我们的这个首推啊，基本上百分之九十左右。 都是自有品牌。主要是通过一块医药，以及我们药师方自身的这个乐药师的品牌。来，这个进行自由品牌的这个业务。嗯。 这块呢，就是 会呃针对这种大众需求也比较旺盛。呃，我们做了大量的这个数据的分析，对下游的这个药店诊所进行了大量的这个了解之后呢。去提供很多具有更高的 性价比。呃，跟现有的药品的这个品牌呀、规格啊等等有差异化的一些。 呃，药品给到药店、诊所，那么他们可以一方面满足C端用户的。呃，不同的这个需求同时呢。又可以提供相对 呃，一般的。这个药品更高的毛利率的一些品种啊。 那么 嗯，因为我们其实是直接跟这个工业进行定制，所以中间所有的环节呢更加的这个节省。那么一方面，呃，这个业务呢，使得工业有更多的增量。呃，而我们呢，以及下游的药店、诊所呢。也从中可以获得更高的这个。 毛利率。那么在这个普药和自有品牌发展的基础之上呢，我们又进一步的从药向医的这个领域去发展，由药及医的。针对广大的基层医疗机构 相对比较薄弱的医学药学基础的这个情况，为他们提供了P O C T的这种及时检测的硬件设备。哎，以及诊所的SARS的提效的工具。 唉，以及AI的辅助诊断的这种高效的一些功能。呃，三者相结合去帮助基层医疗机构提高他们的这个水平。所以综合来讲呢，我们是一个 从药到医的一个综合的院外互联网服务的平台啊。这是我们的整体的这个业务的模式。 你。那么我们。嗯。呃，在服务院外的时候呢，跟其他很多人是完全的不一样。 一方面呢，通过 平台的广覆盖SKU，以及自营的针对精选的品类，把它做深服务做透。呃，我们现在月均可以提供的SKU数呢，不断的提升，上半年大概达到呃四百三十万个SKU。我们下游的药店诊所呢？呃，这个不包含连锁的这个门店哈，仅仅是以单体的药店、基层的医疗机构数而言呢。 呃，月均的付费来采购下单的这些数量达到了四十二点四万家啊，逐步是 逐年在提升。然后同时呢。我们可以非常有效的去履约这种高频次小单的采购。呃，下游的这个药店诊所数量众多，但是 当他们决策的时候呢？ 可以非常便利的。呃，下一些非常小的订单。呃，每个订单，呃，大家可以看到规模可能三百块左右。而下单的频次非常高，月均是三十次，意味着一天一次。 所以我对于药店来讲呢，就不需要有大量的库存，不需要有。一次性支出很多的这个现金等等，可以分批的、分次的、快速的采购。也就意味着他基本上不需要有自己太大的这个库存管理的这个压力。不需要大量的备货，压自己的现金，也没有效期的这种大量的这个风险。 那么我们就完全充当了他的。这个。这个库存。啊，快速的反应解决了他的这个采购的很多的这些顾虑。 而我们用京东啊、顺丰啊等等这种高效的物流履约的同时呢，呃，通过数字化的能力，使得自己的物流开支占我们自营业务的收入比呢，也不断的下降。现在维持在比较低的百分之一点四以内的这个水平啊，形成了我们比较大的竞争的能力。嗯，在这么做的时候呢，大家可以想象说，一方面我们向下游销售的时候是直接收取了这个现金，我们再发货，而 我们自己呢，又围绕着数字化的能力进行了非常高效的库存的周转。 平均库存周转呢，是三十天以内。而我们向上游采购的时候呢，又维持呃一个应收账款的这个呃应付的一个账款的一个周期，也就是上游的供应商会给我们平均六十到七十天的这个应付的账期。所以总的来说呢，我们在做自营业务的时候，不仅不需要垫资，反而会实现有负四十天的这个现金周转，也就是。对。 资金会在我平台沉淀四十天左右。而沉淀的这部分资金呢，不仅是增大了我平台的整体的这个流动性。使得我的规模扩张的时候呢，有更多的这个护城河，并且沉淀资金会带来额外的收益，有效的补充我的毛利率。所以就使得我的这个模式呢越做。 呃，规模越大反而呢越轻松。而我们在服务广大的下沉市场啊。呃，的时候大家可以看到，我们现在已经呃服务覆盖了全国百分之九十九的县域和百分之九十一点五的这个乡镇的区域。而我们最早去覆盖进入的时候呢，是先农村包围城市，先做广大的这个单体，然后逐步的向广大的一百万家的基层医疗机构去覆盖，逐步的在做一些中小连锁啊，乃至于中大型的这个连锁，对于各个 细分的市场而言呢。 我们逐步打通，现在对于单体药店数量上覆盖，我们已经覆盖了百分之八十五以上，而被我们覆盖的这部分药店呢，我们占它的这个总的每一家的平均的采购占比会达到百分之三十左右。所以我们会占据。单体药店这个细分市场百分之二十五。当然是未来几年，我们随着业务进一步的发展呢，我们会预计占这个市场的份额会越来越多。 あ。然后基层医疗机构、中小连锁等等，都是我现在的增长的重要的这个来源。而大型的这个连锁呢？当我的规模更大，我现在其实也在逐步的为他们这个服务，除了这个中小连锁之外。 那呃很自然的，我们在保持一定的利润水平的情况下呢，也可以越来越多的去做一些中大型、大型连锁的这个 生意。啊。这是我们的这个。不同的细分市场覆盖的这个策略。 如果回到今年的这个具体的数字来看呢，我们从几个方面。呃，来看我们不断的提升的效率和不断的扩大的。对基层这个赋能。嗯。 L 第一点呢。我们从类别来看呢，不断的是为连锁的客户提供创新的整体的解决方案。比如说。呃，我们不提供账期对下游的这个采购。 当然，对于 一些连锁。或者特别大的一些客户而言呢，他确实是有资金的周转的需求。那我们引入了这个供应链的解决方案，通过大量的平台数据为基础。引入第三方的银行等金融机构，提供供应链的金融。 呃，我们销售药品的时候的同时呢，就收到了这个款项。嗯。而下游的这个药店、诊所呢？特别是连锁呢。 等到可能三十天或者四十天。之后才需要向这个金融机构去。偿还。呃，这个 这个提供的这个资金，那其实本质上呢，是实现了这个账期的这个需求。 等等，在这些工具的加持之下呢，我们覆盖的连锁总部数呢，已经提升到了五千家以上。占全国的总的连锁总部数的百分之七十五以上。同时再比如说像这个基层医疗机构呢，我们不但不断的扩大。呃，这个 品种重要影片的真迹等等的种类去