中国平安1H26业绩简评 整体好于预期 上半年加仓OCI股票
太阳核心结论：整体业绩好于预期，核心经营保持稳健，但寿险NBV增速放缓、NBVM承压，投资收益弹性有限。预计3Q利润仍有一定压力，但4Q同比基数较低，下半年盈利或具备韧性，高股息属性和综合金融能力仍具配置价值。 玫瑰业绩：集团归母净利润同比+36.1%，好于预期，其中，寿险/财险归母净利润分别同比+17.9%/-12.4%，资管业务同比+209%（核心贡献）；归母营运利润同比+8.3%，其中寿险同比+0.9%；归母净资产较年初+2.8%；集团/寿险内含价值较年初+4.2%/+4.5%；中期DPS同比+3.2%至0.98元/股。 玫瑰寿险及健康险：NBV同比+11.2%（Q2同比-1.8%），其中个险/银保分别同比+5.4%/+18.0%；按首年保费计算的NBVM同比-1.7pct至24.4%，按标准保费口径NBVM同比-1.4pct为29.0%，主要受分红险转型影响。CSM较年初+1.7%，新业务CSM同比+18.3%。代理人较年初-7.4%至32.5万人，人均半年NBV同比+14.1%，队伍延续“减量提效”。 玫瑰财险：保费/保险服务收入分别同比+4.0%/+3.8%，车险/非车险保费同比0.0%/+11.0%；综合成本率同比-0.1pct至95.1%，车险/非车险综合成本率分别同比-0.6pct/+1.1pct至94.9%/95.5%；财险利润同比-12.4%，主要受税率升至约32%影响，承保端仍保持盈利。 玫瑰投资端：保险资金NII/CII（非年化）同比-0.4pct/-1.0pct至1.4%/2.1%；股票+基金约1.28万亿元，占比19.4%（较年初下降），OCI股票较年初+925亿元，占比升至 65.8%（较年初+9.3pct），上半年显著加仓OCI高股息资产，TPL股票下滑867亿元。 玫瑰其他：资管业务净利润同比+209%至96.6亿元（主要系可转债重估损益贡献43亿元），上半年计提减值约103亿元，部分减值可能前置。#Q2证金合计减持1.1亿股，剩余6.4亿股（预计减持主要为4-5月）；汇金剩余4.7亿股，无变化