公司事件点评报告：门店持续优化扩大，聚焦打造明星单品

2026-08-21 孙山山华鑫证券乐

业绩表现：2026年上半年公司营收14.02亿元，同比增长32%；净利润1.98亿元，同比增长65%，符合预期。毛利率同减0.7个百分点至54.6%，主要受运输及仓储成本上升影响；销售及营销开支费用同增19.6%，主要用于品牌建设和人员成本增加，净利率同增2.8个百分点至14.1%。
门店扩张：上半年公司共有3845家门店，净增260家，累计覆盖269个地级市。其中直营店226家（同减18家），加盟店3619家（同增278家）。门店分布上，一线城市、新一线城市、二线城市和三线及以下城市分别同增37家、61家、50家和112家。加盟商方面，1213家加盟商中，合作3年以上的有725家。
渠道表现：线上/线下/其他渠道营收分别为5.12/8.86/0.039亿元，同比+36%/+30%/-3%。线上实时零售GMV同增156%。
产品增长：红茶/岩茶/铁观音营收分别同增38%/56%/49%至2.82/2.41/2.04亿元，三大主力产品持续高增长。

预计2026-2028年营业收入分别为26.32/30.55/34.99亿元，同比增长19.83%/16.08%/14.53%；净利润分别为2.91/3.59/4.37亿元，同比增长30.89%/23.57%/21.44%。

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猜你想问

这份研报的核心内容是什么？

这份研报主要分析了八马茶业2026年上半年的业绩表现，指出公司营收和净利润均实现显著增长，同时门店网络持续扩张，线上渠道表现突出，产品结构优化。报告还探讨了公司作为高端茶企的发展策略，包括打造茶室第三空间和线上年轻消费人群培育，并预测了未来几年的财务表现。

食品饮料行业的发展趋势如何？

食品饮料行业正经历消费升级和渠道变革，高端茶饮市场潜力巨大。企业通过门店优化、品牌建设和产品创新来提升竞争力。线上渠道成为重要增长点，年轻消费群体成为关键目标。行业竞争激烈，食品安全和成本控制是主要挑战。

研报重点分析了哪些方面？

研报重点分析了八马茶业的门店扩张策略、渠道表现和产品增长。报告指出公司门店数量大幅增加，覆盖范围扩大，加盟商体系稳定。线上线下渠道协同发展，线上实时零售GMV增长迅猛。红茶、岩茶和铁观音等主力产品营收持续高增长，产品结构优化明显。

当前市场对八马茶业有何判断？

市场普遍认为八马茶业作为高端茶企，业绩表现符合预期，盈利能力持续改善。公司门店扩张和线上渠道建设成效显著，产品创新能力强。未来发展方向包括深化茶文化体验和拓展年轻消费市场。不过，行业竞争和成本压力是潜在挑战。

研报提示了哪些风险？

研报提示了宏观经济下行可能影响消费需求，行业竞争加剧可能压缩利润空间，食品安全问题始终是行业底线。新品推广若不及预期，可能影响增长速度。门店拓展速度和效果也面临不确定性，需要持续关注市场变化和经营策略调整。