赛力斯机构调研纪要

一、主要交流问题及管理层回应

1. 资产减值影响盈利

   • 上半年亏损主因之一为无形资产（非专利技术）减值，基于会计准则结合技术迭代、市场需求变化重估资产价值。
   • 未来将优化技术沉淀与复用，通过魔方平台强化软硬件解耦，延长产品黄金使用周期，提升用户信任。

2. 关键零部件成本压力

   • 高端供应链（华为智驾/座舱、宁德时代电池）确保“五高”标准，但短期成本上涨影响盈利。
   • 公司将通过零部件集成化设计、材料创新及“厂中厂”模式降本增效，坚守品质不牺牲用户价值。

3. 车型规划

   • 下一阶段重点提升M5至M9大单品销量与经营效率，减少对新品依赖，巩固SUV优势后择机拓展轿车、MPV市场。
   • 不以数量换销量，每进入新市场需集中资源打造竞争力产品。

4. 出海战略

   • 坚持高端出海，重点推进欧洲市场认证（WVTA E1、E-NCAP五星），复制国内营销服体系。
   • 长期目标海外销量占比达1/3。

5. 业绩展望

   • 下半年力争扭亏为盈，通过高价值车型交付改善收入结构，释放规模效应。
   • 公司价值需长期衡量，百万用户基盘与平台技术可反向驱动产品优化，并向具身智能等新业务延伸。

6. 存量用户运营

   • 核心目标维护百万用户利益，确保产品“黄金使用周期”（至少5年，二手车价值领先）。
   • 通过稳定体验、技术迭代平衡用户需求，沉淀信任与品牌资产。

7. 营销策略建议

   • 回归问界品牌专属专营，强化差异化价值传递，巩固高端形象。

二、管理层核心观点

1. 基本面稳健

   • 亏损为阶段性问题，长期向好趋势不变，财务结构稳健，现金储备充足。
   • 通过分红、回购等提升股东回报，管理层坚定信心。

2. 坚守价值导向

   • 在行业价格战背景下，坚持不降质、不“速成”，转向“推好车”“卖好车”。
   • 探索延长智能电动汽车黄金使用周期（5-10年/10万公里）。

3. 差异化战略

   • 巩固华为合作优势（智驾/座舱），同时打造自身特色：
     • 营销端：推进品牌专属专营。
     • 供应链端：端到端专属专营。
   • 核心理念：“非华为不问界，非引望不问界...非高端合作伙伴不问界”。

4. 长期主义

   • 承诺长期主义、产品主义，对用户、股东负责，以稳健成长分享赛力斯红利。