焦煤焦炭产业周报

焦煤

• 行情回顾：焦煤主力合约收报约1592元/吨，周涨5.01%，领涨黑色系。上涨驱动为供给偏紧（安监+蒙煤减量）和现货深度升水。
• 供需结构：供给端安监高压+蒙煤减量维持偏紧，产量同比-7.75%；需求端成材需求反弹后劲不足，钢厂补库预期边际降温，但焦煤刚需受铁水238万吨低位支撑。中长期供给紧平衡格局未变。
• 市场结构：现货京唐港主焦煤2130元/吨，吕梁1620元/吨。期货反弹后现货升水率约+8%，期现价差收敛。仓单550张。
• 要点总结：焦煤连续两周领涨，供给偏紧是核心逻辑。关注铁水拐点、蒙煤通关恢复、期现回归路径。

焦炭

• 行情回顾：焦炭主力合约收报约2072元/吨，周涨4.36%，涨幅仅次于焦煤。上涨驱动为跟随焦煤成本推动，供给端被动减产（亏损-112元、开工率68%）形成支撑。
• 供需结构：焦炭第三轮降价已落地，但焦煤强势+焦化亏损被动减产，供给端收缩。成材需求反弹后劲不足，焦炭刚需改善预期降温，第四轮降价压力仍存。
• 市场结构：现货吕梁1950元/吨、唐山2010元/吨。期货反弹后期现基本收敛。
• 要点总结：焦炭跟随焦煤成本推动反弹，缺乏独立驱动。关注成材需求持续性、焦化利润修复、第四轮降价是否落地。

价格价差和估值

• 数据概览：提供了焦煤现货价格（五地）、焦炭现货价格、吨焦周度平均利润、主力盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等数据。
• 供需库存：详细列出了焦煤和焦炭的供应、库存、产能利用率等指标，并提供了季节性对比数据。

进出口

• 进出口数据：提供了全样本独立焦化企业炼焦煤周度库存、247家钢企炼焦煤周度库存、港口焦炭周度库存、247家钢企焦炭周度库存、全样本独立焦化企业焦炭周度库存等数据，以及内外焦煤价差、俄罗斯、澳大利亚、蒙古进口利润理论值等。
• 月度进口量：提供了中国炼焦煤月度进口量季节性数据，以及炼焦煤月度进口结构。
• 出口数据：提供了焦炭出口利润季节性数据，以及焦炭及半焦炭月度出口数量季节性数据、焦炭月度出口结构。

研究结论

• 焦煤：供给偏紧是核心逻辑，关注铁水拐点、蒙煤通关恢复、期现回归路径。
• 焦炭：跟随焦煤成本推动反弹，缺乏独立驱动，关注成材需求持续性、焦化利润修复、第四轮降价是否落地。