焦煤焦炭产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：胡俊Z0023785审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 周度观点 焦煤： ▎焦煤[库存偏低|基差偏强] 【行情回顾】本周焦煤主力合约收报约1320元/吨，周涨跌+4.18%，领涨黑色系。上涨驱动：供给偏紧逻辑+成材需求回暖带动钢厂补库预期升温，双重利好推动焦煤强势反弹。 【市场结构】现货京唐港主焦煤2130元/吨，吕梁1620元/吨。期货反弹后现货升水率约+23%，期现价差仍大。仓单550张。 【要点总结】焦煤领涨主因供给偏紧+需求回暖共振。后续关注铁水止跌回升的兑现、蒙煤通关恢复、期现回归路径。 焦炭： ▎焦炭[库存中性|基差中等] 【行情回顾】本周焦炭主力合约收报约1890元/吨，周涨跌+1.18%，跟随焦煤反弹。 【供需结构】焦炭第三轮降价已落地（湿熄-50、干熄-55），但成材需求回暖带动钢厂补库预期升温，降价压力缓解。焦化厂吨焦亏损约-112元、开工率68%，被动减产延续。 【市场结构】现货吕梁1950元/吨、唐山2010元/吨。基差率约+3%，基本收敛。 【要点总结】焦炭跟随焦煤反弹但缺乏独立驱动。关注成材需求回暖向焦炭的传导、焦化利润修复节点、第四轮降价是否落空。 价格价差和估值 source：wind 供需库存 进出口