焦煤焦炭产业周报：成材需求不佳与粗钢压减压制

南华研究院：袁铭资格证号：Z0012648刘斯亮资格证号：F03099747南华期货焦煤焦炭产业周报成材需求不佳与粗钢压减压制--2023/4/16 目录Contents周度策略01焦煤：蒙煤成本下移0203重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议焦炭：现货还存在额外两轮的提降空间01 02单边基差月间价差焦煤逢高空2309观望看多5-9至200焦炭逢高空2309观望已止盈焦炭-焦煤看多2309焦化利润至150焦煤-铁矿观望周度策略重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 03焦煤数据总览重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议供应本期上期环比同比数据频率精煤：日均产量（万吨）63.5263.440.13%7.33%周洗煤厂开工率77.3576.291.39%8.84%周甘其毛都口岸2023进口量（万吨）679.82118.81-472.19%累计值焦煤总进口量（万吨）691.37619.6511.57%131.49%月国有重点煤矿产量（万吨）16786.5016755.500.19%8.72%月库存本期上期环比同比数据频率港口库存179.77167.847.11%-11.88%周独立焦化企业库存895.03893.700.15%-24.28%周247家钢厂样本焦化厂库存801.02819.78-2.29%-6.37%周矿山企业库存283.34259.829.05%2.78%周洗煤厂精煤库存172.63161.406.96%44.64%周总库存2247.242233.790.60%-11.25%周监管区库存170.24171.90-0.97%-周总库存/铁水产量13.7013.71-0.06%-16.19%周估值4月14日上周同期周涨跌焦煤230517171768-51.5焦煤230915511630-79焦煤基差2141-20.1焦煤05-0916613927.5蒙3精煤17701840-70沙河驿蒙519101980-70主焦煤：低硫22232268-45气煤17401799-59瘦煤20172077-60肥煤21802255-751/3焦煤21222151-29双焦汽运价格：介休→丰南区1601600双焦汽运价格：孝义→日照港1801800运费价格：查干哈达堆场→甘其毛都口岸125180-55澳煤进口利润2269-47.2 04焦炭数据总览重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议供应本期上期环比同比数据频率独立焦化企业日均产量（万吨）70.0367.543.69%7.46%周独立焦化企业产能利用率（%）76.1974.382.43%-0.48%周钢厂样本焦化厂日均产量（万吨）46.9547.58-1.32%0.19%周钢厂样本焦化厂产能利用率（%）86.5687.72-1.32%-1.37%周理论焦炭周产量（万吨）818.86805.841.62%5.84%周需求本期上期环比同比数据频率日均铁水产量（万吨）246.70245.070.67%5.74%周高炉开工率（%）84.7484.300.52%5.78%周高炉产能利用率（%）91.8091.200.66%6.23%周铁水焦炭理论消耗量（1：0.5）863.45857.750.67%5.74%周库存本期上期环比同比数据频率独立焦化企业库存(万吨）113.44114.58-0.99%-21.93%周247家钢厂样本焦化厂库存（万吨）639.29650.47-1.72%-1.92%周247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.7412.29-4.48%-2.41%周港口库存（万吨）177.50173.302.42%-12.35%周全样本库存（万吨）930.23938.35-0.87%-6.94%周全样本库存/日均铁水产量7.547.66-1.52%-10.00%周估值4月14日上周同期周涨跌数据频率焦炭2305254825426日焦炭230923442451-107日焦炭基差22919732日焦炭05-0920491113日日照港准一23602430-70日冶金焦：一级26102660-50日冶金焦：二级24922534-42日冶金焦：准一级（湿熄）25142554-40日冶金焦：准一级（干熄）27992846-47日现货理论焦化利润（顶装焦）-400-4011日现货理论焦化利润（捣固焦）-359-355-4日盘面05焦化利润（按1.3：1）-188-26274日独立焦化企业吨焦平均利润523220周钢厂盈利率（%）4858-10周螺纹钢电炉利润-197-178-19日螺纹钢高炉利润-171-121-50日热轧卷板毛利-79-73-6日冷轧卷板毛利2838-10日唐山钢坯利润#N/A100#N/A日 05焦煤周度综述现货观察现货蒙5现货与短盘运费继续下跌，沙河驿依然有降价空间，山西地区焦煤现货跌至长协价附近，厂家有挺价意愿偏空本周总结供应焦煤保供煤出现回流，洗煤厂产量与开工率提升，当前进入蒙煤2季度签约期，通关车辆下滑至800车日均，澳煤进口增量预期较强，Kpler船舶追踪数据显示，2023年3月份，俄罗斯海运煤出口量达到1438.38万吨，环比增21.57%，同比增16.18%。其中，向中国出口海运煤最多，达587.81万吨，环比增61.67%，同比增136.76%，占俄罗斯出口总量的41%。偏空需求焦煤现货下跌周期，焦化厂与钢厂补库较纠结，钢厂与焦化厂可用天数突破2022年低点，观望情绪浓厚中性库存港口累库反映进口压力，上游煤矿与洗煤厂开始累库，下游去库，下游库存可用天数继续压缩。中性利润澳煤进口利润转好，进口增量预期较强，煤矿端向下游让利明显偏空基差05基差收窄，09包含200降价预期。中性观点供应层面，蒙煤进入新一季度的合同签订期，主要依靠前期长协发运，日均通关车辆800车左右，低于前期1000车水平。澳煤利润转好，进口增量预期较强。动力煤回流现象持续。需求层面，铁水产量达到246万吨日均，增量空间不大，但是会维持高位一段时间，焦煤现货下跌周期，焦化厂与钢厂补库较纠结，钢厂与焦化厂可用天数突破2022年低点，观望情绪浓厚。2309受到澳煤进口增量与粗钢压减预期的压制走弱，但05跌至长协价附近存在支撑，5-9正套走强，建议200左右止盈。后面主要关注09反弹最空的机会。策略观望风险煤矿安全检查，蒙煤通关情况，钢厂铁水产量，焦化厂复产情况，澳煤进口利润，焦炭提降博弈，下游补库不及预期，终端工地需求重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 06焦炭周度综述现货观察现货第二轮提降落地后，焦化利润仍然偏高，依然有提降空间偏空本周总结供应随着焦煤下跌，独立焦化有提产，钢厂焦化产量环比下降但维持高位偏空需求铁水产量达到246万吨/天，同比超过往年，预计在大型高炉陆续投产的背景下，铁水产量将维持高位一段时间，但是需要警惕粗钢压减的风险中性库存总样本库存去库，钢厂去库明显，港口出现累库中性利润全产区利润转正，山西捣固理论利润达到282.2元/吨偏空基差2309基差228，包含额外2轮提降预期中性观点短期由于焦煤下跌过快，焦化利润迅速转好，09盘面预期存在额外第二轮提降可能性，基差估值中性，09盘面利润-60左右，盘面利润估值偏低。焦化产量预计仍有提产空间，焦化厂压低库存可用天数有利于现货焦化利润扩张，短期随着高炉不断复产，铁水逐渐见顶，焦炭样本库存/铁水产量比值有望走高，去库速度放缓。在成材表需不佳的现实和粗钢压减的预期下，焦炭现货可能仍有两轮提降空间。策略5-9正套240左右止盈，逢高空2309风险蒙煤通关情况，钢厂铁水产量，焦化厂复产情况，澳煤进口利润，焦炭第三轮提降，成材需求预期证伪重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议 目录Contents周度策略01焦煤：蒙煤成本下移0203重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议焦炭：现货还存在额外两轮的提降空间07 082309基差（元/吨）焦煤期限结构资料来源：钢联万德彭博南华研究2305基差（元/吨）焦煤05-09季节性焦煤估值-价差-200-10001002003004009/1710/1711/1712/171/172/173/174/17焦煤05-09201820192020202120220100200300400500600700150016001700180019002000210022002300240025002023/1/122023/3/12基差（右轴）蒙5精煤仓单成本焦煤2309150020002500300035004000040506070809101112010203期限结构2023-04-142022-04-15-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.001500.001600.001700.001800.001900.002000.002100.002200.002300.002023/1/62023/3/6基差（右轴）蒙5精煤仓单成本焦煤2305 09焦煤运费（元/吨）主要煤种现货均价（元/吨）资料来源：钢联南华研究澳煤进口利润（元/吨）0100200300400500140160180200220240双焦：汽车运输：价格：介休→丰南区（日）双焦：汽车运输：价格：介休→日照港（日）双焦：汽车运输：价格：孝义→日照港（日）双焦：汽车运输：价格：孝义→古冶区（日）炼焦煤：蒙古产：运费价格：查干哈达堆场→甘其毛都口岸（日）焦煤估值-价格与利润0.00500.001000.001500.002000.002500.002023-04-142023-04-07180018501900195020002050210021502200225023001020304050607080902023-03-032023-03-102023-03-172023-03-242023-03-312023-04-072023-04-14焦煤：11家期货公司：市场情绪指数（周）焦煤：38家煤矿企业：市场情绪指数（周）焦煤：16家投资公司：市场情绪指数（周）焦煤：31家钢铁企业：市场情绪指数（周）中硫主焦煤：价格指数：中国（日）(变频周最后一条)DCE：焦煤：主力合约：收盘价（日）(变频周最后一条)情绪指数-1000-800-600-400-200020040060080010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023 010上游库存：中国矿山焦煤库存（万吨）资料来源：钢联南华研究上游库存：山西矿山焦煤库存（万吨）上游库存：山东矿山焦煤库存（万吨）焦煤驱动-库存0501001502002503003504001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021202220230204060801001201401601802001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021202220230501001502002501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023日期矿山总库存山西山东安徽河北河南2023-04-14283.34106150619.3422023-04-07259.8290146615.8222023-03-31242.78014569.722023-03-24236.9673144611.9622023-03-17238.3471.8146612.5422023-03-10250.2773.5157611.7722023-03-03256.7977161610.792 011焦煤港口库存（万吨）230家独立焦化企业焦煤库存（万吨）资料来源：钢联南华研究247家钢厂焦煤库存（万吨）焦煤库存结