亚盛医药 双引擎商业化稳步放量 全球临床开发持

[太阳]8月19日，亚盛医药公布2026年中报，26H1实现收入3.02亿元，同比增长29.3%；产品销售收入2.82亿元，同比增长32.6%。耐立克与利生妥双引擎商业化持续放量，研发投入6.97亿元，同比增长32.0%，现金及银行结余18.96亿元，足以支持后续全球临床开发及商业化推进。公司8月任命Faiçal Miyara博士为首席业务拓展官、JimZiegler为首席商务运营官，分别负责全球BD及大中华区以外市场的商业化运营，并计划搭建美国商业化团队。 [玫瑰]耐立克商业化渠道持续拓展，全球注册临床稳步推进。（1）26H1准入医院及DTP药房达到879家，同比增长12%，其中准入医院394家，同比增长34%；（2）POLARIS-1及POLARIS-2两项注册III期临床持续推进，分别覆盖新诊断Ph+ALL及经治CML-CP，临床设计均已获FDA及EMA许可；（3）EHA2026数据显示，既往接受至少两种TKI治疗但未达MMR的CML-CP患者中，6个月MMR率为54.3%，显著高于继续原TKI治疗组的10.0%；（4）联合用药方面，公司正推进耐立克联合利生妥治疗复发/难治性Ph+ALL的II期研究，探索双产品协同治疗潜力。 [玫瑰]利生妥上市后快速拓展终端覆盖，GLORA系列注册临床进入关键推进阶段。（1）26H1准入医院及DTP药房达到415家，其中准入医院60家，上市后新患者处方稳步增长；（2）GLORA、GLORA-2、GLORA-3及GLORA-4四项注册III期临床覆盖CLL/SLL及髓系肿瘤，其中GLORA及GLORA-4临床设计已获FDA及EMA许可；根据公司中报电话会介绍，GLORA-2已完成入组，GLORA-3已处于入组收尾阶段，我们预计GLORA-4于2026年末至2027年初完成入组，有望于2027年底申报上市；（3）EHA2026真实世界数据显示，利生妥治疗AML患者CR/CRi率达到72%，联合阿扎胞苷治疗HR-MDS的ORR达到70%；（4）联合用药方面，公司正推进利生妥联合耐立克治疗复发/难治性Ph+ALL、联合Alrizomadlin治疗复发/难治性AML等多项研究，拓展组合疗法应用场景。 [玫瑰]早期管线持续推进，蛋白降解平台与细胞凋亡通路布局不断丰富。BTK降解剂APG-3288于2026年1月获FDA IND批准、2月获CDE IND批准，目前正在推进全球I期临床；APG-2449正在推进两项ALK阳性NSCLC注册III期临床；Alrizomadlin、 Pelcitoclax及APG-5918等多个管线持续推进临床开发，早期研发价值持续积累。 风险提示：新药研发及审批进展不及预期，药品销售不及预期，全球业务相关风险等联系人：朱国广/邹行健