半年报业绩超预期，AI医疗龙头拐点已至

半年报业绩超预期，AI医疗龙头拐点已至 事件：8月18日，公司发布2026年半年报，实现营收4.5亿元，yoy+49.4%，归母净利润-0.6亿元，同比减亏20.0%，业绩超出预期。 买入（维持） 2026H1营收同比+49.4%，毛利同比+53.3%。1）2026H1公司实现营业收入4.5亿元，较上年同期增加49.4%；毛利为人民币2.4亿元，较上年同期的毛利增加53.5%；毛利率为52.9%，保持在合理的较高水平，较上年同期增加1.4个百分点，主要因为AI数字基座业务毛利率提升。随着公司产品的丰富及成熟，公司预期收入规模将快速增长。2）2026年上半年，公司积极进行市场拓展，客户基数持续增长，公司向超过7.7万家基层医疗机构提供产品及服务，涵盖31个省份828个区县，以及700多家等级医院。广泛的市场覆盖充分证明了公司AI医疗产品的技术领先性，并为公司业务的下一步快速发展奠定了坚实的基础。 AI健康助手:从院内管理延伸至家庭健康，营收同比+74.9%。1）影像云与辅诊平台：截至2026年6月30日，安徽省影像云平台联网医疗机构超过1,980家，覆盖医生工作站近10万台，累计汇聚影像数据超过1.60亿次，累计开展远程会诊服务超过1,270万次、数字影像服务9,000万次；2）AI患者管理：2026H1，患者管理AI效果与管理成效持续优化，患者净推荐值（（NPS）由去年的50%升至56%，购买重点专病服务包患者的康复达标率保持在96%以上。 AI诊疗助理:累计提供AI辅诊建议超12亿次，基于智医助理不断拓面。1）截至6月30日，智医助理已覆盖全国31个省市、828个区县，服务超过7.7万个基层医疗机构，累计提供AI辅诊建议超12亿次，辅助生成规范化电子病历4.9亿余份。同时，系统累计识别不合理处方1.3亿余份，并经由智医助理提醒而修正的有价值诊断207万余例，展现出强大的规模化落地应用价值。2）7月15日至16日，国家卫生健康委基层卫生健康司于安徽合肥召开数智赋能基层卫生健康工作推进会暨2026年全国基层卫生健康政策培训班，会议现场集中展示多项极具示范价值的标杆成果，包括智医助理全科辅助诊疗系统在安徽、浙江、江西等全国标杆区域的常态化落地应用成果，以及覆盖省、市、县、乡、村五级的安徽省会诊转诊服务平台，直观展现了区域基层卫生数字化建设的成熟落地成效。维持“买入”评级：考虑到公司AI医疗方面存在禀赋，我们预计2026- 作者 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 分析师李纯瑶执业证书编号：S0680525070005邮箱：lichunyao@gszq.com 2028年公司实现营业收入为11.93/16.18/22.59亿元，归母净利润分别为16/48/82百万元，维持“买入”评级。 相关研究 1、《讯飞医疗科技（02506.HK）：G/B/C场景协同驱动，AI医疗龙头业绩拐点已至》2026-05-10 风险提示：经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险；AI落地不及预期。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com