油脂油料周报：田间调研扰动加剧 美豆高涨

----国信期货油脂油料周报 2026年8月21日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 CONTENTS 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡上行，期价先扬后抑。主力合约突破1200美分/蒲式耳后一路冲至1244.5美分/蒲式耳一线后回落，美豆走高主要受Pro Farmer中西部田间巡查引发的新作单产下调担忧驱动，本周美豆优良率降至61%（较前周62%继续回落）、NOPA 7月压榨量达2.166亿蒲（同比增10.7%）创纪录需求，以及中国持续采购（周内对华销售13.6万吨、另向未知目的地销售15万吨）共同支撑美豆高位偏强。本周给备受关注的田间巡查显示前三天多州大豆结荚数低于去年及三年均值，新作单产下调担忧情绪浓重，第四天明尼苏达州样方结荚数同比上升0.8%，高于三年均值15.4%。爱荷华大豆较2025考察值下降1.55%，但高于三年均值5.2%，第四日调研情况明显好于前三天，这让市场对于单产担忧情绪得到缓解。美豆回吐前期涨幅。受此影响，国内连粕跟随美豆先扬后抑，主力M2701合约突破3180元/吨一线后增仓上行，盘中最高冲至3288元/吨，此后期价在3273元/吨前高附近遭遇获利平仓、高位回落。国内豆粕现货虽跟随盘面上调报价（日照邦基43蛋白由3030元/吨升至3090元/吨），但成交谨慎、价格滞涨，油厂维持高开机率，豆粕库存延续累积（第33周末120.02万吨，周增4.77万吨）、催提压力不减，现货供应宽松压制基差，期现分化延续。短期来看，连续上冲后主力M2701合约高位获利盘涌现，期价或高位震荡整理。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1、美国市场—美豆出口情况 USDA美豆出口检验报告：美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量比一周前减少34%，比去年同期减少46%。截至2026年8月13日的一周，美国大豆出口检验量为270,201吨，上周为修正后的409,509吨，去年同期为502,818吨。2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到40,036,297吨，同比减少18.2%，上周减少17.9%，两周前减少17.8%。2025/26年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的96.8%，上周为96.1%。当周，美国对中国（大陆地区）装运0吨大豆。前一周美国对中国大陆装运65935吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的0.00%，上周是16.52%。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 美国农业部发布的作物进展报告显示，美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆优良率再次下降1%，为2023年以来同期最低评级。截至8月16日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆扬花率为96%，一周前93%，去年同期94%，五年均值94%。结荚率为85%，一周前74%，高于去年同期以及五年均值80%。优良率为61%，低于一周前的62%，去年同期68%；差劣率10%，一周前10%，去年同期8%。报告发布前，分析师预期大豆优良率为61%。 1、北美市场—美国 北美季风环流和几个冷锋之间的复杂相互作用导致停在美国中南部和东南部的高压脊北部外围降雨量过多（局部4至12英寸或更多）。最猛烈的降雨带从爱荷华州部分地区延伸到阿巴拉契亚山脉中部，印第安纳州中东部发生局部大洪水。到周末，轻度至中度洪水已广泛覆盖伊利诺伊州和印第安纳州的中部地区。有意义的降雨延伸到平原的西北半部，导致野外工作延误，但有利于牧场、牧场和未成熟的夏季作物。然而，北方平原的降雨大多来得太晚，无法在春季播种正在成熟或收获的小谷物。相比之下，酷热和干燥的天气再次笼罩着南部平原，对未成熟的夏季作物造成了连锁反应。4周的高温也进一步加剧了牲畜的压力。在其他地方，与季风相关的阵雨活动广泛影响了西部，尽管降雨大多绕过了太平洋沿岸各州和其他几个地区。华盛顿和俄勒冈州的三十多起活跃火灾帮助该国今年迄今的野火面积远远超过700万。持续的高压脊导致从中部和南部平原到中南部的每周平均气温比正常气温高出至少5至10°F。西南玉米带的平均读数也比正常值高出5°F以上。然而，中西部其余地区的气温接近或略高于正常水平。类似的情况延伸到东北部，而蒙大拿州和北达科他州的部分地区的读数低于正常值（温度比正常值低5°F）。在西方，一周初的高温，随后是较冷的天气，导致平均气温大多在正常水平的几度以内。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（过去一周） 一股热浪离开了东欧，而另一股热浪则席卷了欧洲大陆的西部。本周初，极端高温（30摄氏度以上）从德国和波兰西部向东南方向转移到匈牙利和巴尔干半岛，然后于8月12日离开。短暂但强烈的高温（当地最高气温可达38°C）加剧了干旱，加速了夏季作物的成熟，并从德国南部进入匈牙利、塞尔维亚北部和罗马尼亚西部。此外，多瑙河下游流域玉米、向日葵和大豆最初有利的产量前景有所下滑，尽管东南欧的情况从糟糕的（北部）到总体有利的（南部）差异很大。与此同时，自5月中旬以来的第四次热浪在本周上半周在西欧发展并加剧，西班牙（最高41.5°C）和法国（最高42.5°C”）的高温接近或超过40°C，而英格兰东南部的气温达到37.8°C。然而，由于当前种植活动中创纪录的温度和极端干旱带来的快速成熟和干旱，西欧的极端高温可能对目前非常糟糕的夏季作物产量前景几乎没有额外影响。随着本周接近尾声，第二股热浪向东席卷意大利、德国、波兰西部、匈牙利和巴尔干半岛西部，但在这里，对成熟的夏季作物可能也没有太大的额外有害影响。最新的卫星植被健康指数（VHI）在法国和匈牙利每年的这个时候仍然是有史以来最低的（自1987年以来），在英国和斯洛伐克是第二低的；事实上，在过去的两周里，VHI在法国创下了历史新低。在法国西南部和中北部监测期的后半段，零星阵雨和雷暴（2-20mm）伴随着较冷空气的到来，尽管该大陆的大部分主要种植区报告的降雨量为5mm或更少。 本周开始时，萨斯喀彻温省的一份省级报告显示，农田表层土壤水分充足48%，短至短51%，后者在3周内增加了39个百分点。然而，干旱也有利于谷物和油籽的成熟以及夏季作物收获的最早阶段。随后，在8月9日至15日的一周内，草原上再次出现大范围阵雨。西部大草原和萨斯喀彻温省东南部至马尼托巴省南部部分地区的降雨量总计10至50毫米或更多，减缓了田间作业，但稳定或改善了未成熟夏季作物的状况。继7月中旬至下旬的高温之后，草原地区连续第二周气温低于正常水平（平均气温大多比正常水平低1至3°C）。本周最高气温从未达到30°C，南部草原地区仅超过25°C，北部生产区的日间读数在20至25°C之间。 早期的潮湿天气改善了冬季作物的土壤湿度，特别是在南部和东南部的种植区。在西澳大利亚州，轻度至中度阵雨（2-30毫米）维持或改善了蔬菜（南部）至繁殖（北部）冬季谷物和油籽的土壤湿度。然而，尽管最新的卫星得出的植被健康指数（VHI）表明，在这个早期阶段，该州的大部分主要农田继续出现短期降雨不足（自5月1日以来）。在澳大利亚南部和东南部，本周早些时候，中度至重度（10-65毫米，局部更多）增加了营养冬小麦、大麦和油菜籽的水分供应；自5月1日以来，大多数降雨地区都报告了降雨过剩。降雨量向北逐渐减少，从新南威尔士州北部的5至20毫米过渡到皇后区南部的10毫米以下。正如最新的VHI所表明的那样，澳大利亚南部和东部大部分地区的冬季作物前景一直很好。本周，维多利亚州西北部的墨累河巴辛和新南威尔士州南部的中部港口的平均气温为正常水平，但比正常温度高出2°C。 1、北美市场—加拿大、澳大利亚、欧盟（未来一周） 1、国内外油籽市场 2、NOPA数据显示7月会员企业大豆压榨量达2.16647亿蒲，较6月增长1.1%，同比增长10.7%，创下历史同期高位。尽管日均压榨量从6月的714.5万蒲小幅回落至698.9万蒲，但绝对总量依然彰显国内需求强劲。生物燃料行业对豆油原料的旺盛需求，被视为支撑压榨持续高企的关键动力。 3、职业农场主公司（ProFarmer）本周组织年度中西部农作物考察，对7个玉米大豆主产州的作物进行实地考察。考察人员预计俄亥俄州三乘三平方英尺豆田的豆荚数量平均为1,197.25个，同比减少7%。南达科他州三乘三平方英尺豆田的豆荚数量平均为945.98个，同比减少20.4%。预计2026年内布拉斯加州大豆平均结荚数为1219.62个，2025年作物巡查为1348.31个。预计2026年印第安那州大豆平均结荚数为1318.64个，2025年作物巡查为1376.59个。预计2026年伊利诺伊州大豆平均结荚数为1430.37个，2025年作物巡查为1479.22个。 4、美国农业部周二表示，私人出口商报告对中国销售136,000吨大豆，2026/27年度交付。美国农业部周四表示，私人出口商报告对未知目的地销售150,000吨大豆，2026/27年度交付。 5、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的周度调查显示，2026年8月份巴西大豆出口量将达到1056万吨，低于一周前预估的1088万吨，较去年同期的810.7万吨提高30%。ANEC估计7月份大豆出口量为1218.2万吨，同比增长2.0%。 6、中储粮周三（19日）竞价销售36万吨国储进口大豆，实际成交308,000吨，相当于成交率为85%。这是自1月以来中储粮举行的第四次国储大豆拍卖活动，旨在腾出库存空间，以便接收即将涌入中国的美国大豆。此前，中储粮在7月31日竞价销售50.4万吨进口大豆，实际成交约一半。平均成交价为每吨4033元（约合597.81美元），9月至11月底期间交付。中储粮在8月5日举行的第二次大豆拍卖会上竞价销售50.1万吨国储进口大豆，实际成交量约为67%。平均成交价格为每吨4,013元，10月份到12月底期间交付。中储粮在8月12日的第三次拍卖会上竞价销售51.6万吨国储进口大豆，实际成交461,000吨，相当于成交率为89%。平均成交价格为每吨4,023元。 7、据咨询机构对冲点全球市场公司（HedgepointGlobal Markets）周三发布的预测，巴西2026/27年度大豆产量预计将达到1.817亿吨，和上年产量1.815亿吨基本持平。该机构首次预测2026/27年度巴西大豆收获面积将达到4920万公顷，而上年为4880万公顷。平均单产将下降至每公顷3.69吨，低于上年的3.72吨/公顷。 8、周四国际谷物理事会发布月度报告，维持2026/27年度全球大豆产量预期不变，仍为创纪录的4.41亿吨。如果预测成为现实，将比上年的4.32亿吨提高900万吨或2.1%。全球大豆贸易预期也维持1.90亿吨不变，高于上年的1.87亿吨。全球大豆消费量调高200万吨至4.47亿吨，高于上年的4.33亿吨。期末库存维持7500万吨不变，上年为8000万吨。 9、IBGE：预计巴西2026年大豆种植面积为4833.182万公顷，较上个月预估持平，较上年种植面积增加1.3%，大豆产量预估为17488.7646万吨，较上个月预估值持平，较上年产量增加5.3%。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照汇易网统计，本周国内现货榨利继续回升，盘面榨利也小幅回升。 中国粮油商务网监测数据显示，截至2026年第33周末，国内进口大豆库存总量为811.09万吨，较上周的798.04万吨增加13.05万吨，去年同期为734.32万吨，五周平均为772.26万吨。其中：沿海库存量为700.39万吨，较上周的713.17万吨减少12.78万吨，去年同期为607.32万吨，五周平均为682.04万吨。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网、汇易网统计，10月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4840元/吨，（正常关税）4420元/吨（CNF升贴水321美分/蒲式耳）。巴西10月到港进口大豆成本4402元/吨（CNF升贴水314美分/蒲式耳）。本周巴西升贴水继续回升。