天风电子天岳先进中报点评Q2收入环比增50并扭亏

核心经营数据核心经营数据 公司2026H1实现收入9.14亿元，同比+15.1%；归母净利润-0.59亿元，扣非-0.87亿元，毛利率22.9%，同比+4.4pct。 其中Q2单季收入5.48亿元，同比+42.1%、环比+50.0%；归母净利润约0.02亿元，环比扭亏；扣非约-0.28亿元，环比继续明显减亏；毛利率25.4%，环比+6.2pct。 Q2单季扭亏，同时收入增长明显提速+毛利率持续修复，验证SiC行业需求、价格及公司产品结构均已进入向上阶段。 1. Q2收入环比收入环比+50%，需求改善明显超预期，需求改善明显超预期 Q1收入已开始恢复，Q2进一步环比增长50%，明显高于市场此前对行业温和复苏的判断。 收入端加速说明下游需求正在从汽车逐步向AI数据中心、工业、光储等场景扩散，SiC行业从库存去化逐步进入真实需求驱动阶段。 公司连续两个季度经营趋势改善，Q2同时实现归母扭亏，行业景气拐点进一步清晰。 2.毛利率持续提升，产品结构毛利率持续提升，产品结构+工艺优化开始兑现工艺优化开始兑现 Q2毛利率提升至25.4%，环比改善6.2pct。 公司6英寸产品量价逐步趋稳，8英寸出货持续增长、价格相对稳定，同时良率及工艺持续优化，高价值8英寸产品占比提升，有望继续带动盈利能力修复。 H1公司汇兑损失约1.18亿元，对报表利润形成明显拖累；剔除汇兑影响后，主营盈利表现更强。随着收入规模扩大、产品结构改善，后续利润弹性值得关注。 3. AI电力打开第二成长曲线，电力打开第二成长曲线，SiC需求从汽车走向多点开花需求从汽车走向多点开花 汽车仍是SiC基本盘，但行业增量正在向AI数据中心扩散。 随着AI服务器单机功率持续提升，PSU、高压直流及数据中心电源系统对效率和功率密度要求快速提高，SiC渗透率有望明显提升。 产业端已有高功率PSU方案显著提高SiC器件占比，同时AI数据中心、光储、工控等场景需求逐步放量。AI电力有望成为继新能源汽车之后SiC最重要的新增长极之一。 4. 8寸领先优势强化，寸领先优势强化，12寸打开远期空间寸打开远期空间 公司8英寸SiC衬底已形成领先的规模、良率和客户基础，全球份额进一步提升至50%以上；12英寸产品亦开始向AR眼镜、先进封装等新场景送样。 随着行业需求重新进入增长阶段，8英寸放量决定未来1-2年业绩弹性，12英寸则打开更长期的技术和应用空间。