新能源及有色金属日报：去库斜率放缓，趋势依旧

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价23600元/吨（-70元/吨），升贴水-10元/吨（+10元/吨）；中原A00铝价23530元/吨，升贴水-80元/吨（+20元/吨）；佛山A00铝价23700元/吨（-80元/吨），升贴水95元/吨（0元/吨）。
• 铝期货方面：沪铝主力合约收于23595元/吨（-145元/吨），最高23720元/吨，最低23525元/吨，成交170293手，持仓270037手。
• 库存方面：国内电解铝锭库存87.5万吨（-1.1万吨），仓单库存285231吨（-5305吨），LME铝库存246925吨（0吨）。
• 氧化铝现货价格：山西2710元/吨，山东2685元/吨，河南2720元/吨，广西2610元/吨，贵州2755元/吨，澳洲FOB 360美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约收于2663元/吨（-9元/吨），最高2687元/吨，最低2650元/吨，成交229336手，持仓311383手。
• 铝合金价格：保太民用生铝17700元/吨（-100元/吨），机械生铝17900元/吨（-100元/吨），ADC12 23100元/吨（0元/吨）。
• 铝合金库存：社会库存1.90万吨，厂内库存7.45万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23357元/吨，理论利润-57元/吨。

策略分析

• 电解铝：美国稳债市推动美元回落，沪铝短期回调结束。9月加息概率下滑，但需警惕议息会议前波动。中国7月宏观数据显示内需疲软，但价格回调后下游补货需求提升，铝锭去库放缓。海外供应方面，EGA复产加快，全球供应仍偏紧。铝价向上突破难度大，但回调深度有限，具备逢低买入价值。
• 氧化铝：新疆铝厂招标采购0.5万吨氧化铝（2960元/吨），海外成交偏强。国内供给过剩，出口窗口未打开。成本端支撑强化，几内亚雨季和原油波动下控制发运量。国内现货价格接近边际成本，下跌空间有限，短期区间震荡，可波动操作或配期权。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。

图表

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资料来源

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研究员

师橙，封帆，陈思捷

联系人

蔺一杭

免责声明

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公司总部

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