黑色建材组
8月20日，螺纹钢主力合约（RB2610）收至3032元/吨，涨跌幅+0.50%；热轧板卷主力合约（HC2610）收至3286元/吨，涨跌幅+0.15%。当日注册仓单环比减少，现货价格环比持平或微跌。宏观方面，国内七月经济生产边际放缓，内需偏弱，地产链条承压，CPI偏弱，PPI同比抬升、环比回落，社融整体偏弱，宽货币向宽信用传导不畅。基本面来看，钢厂盈利率及铁水产量环比微降，螺纹热卷产量双降，螺纹库存降幅较大，五大材总表需依旧降幅明显，需求疲软。焦煤方面，山西产量偏低，现货价格屡创新高，焦炭大幅提涨，双焦盘面巨额贴水强力修复，处于高位后见顶风险更大。铁矿石库存底座偏高，基本面偏弱。总体来看，钢材基本面偏弱，价格反弹临近多重压力位，产业链整体利润不足，仍有可能引发减产负反馈。策略上，短期内逢高试空，中期仍以宽幅区间震荡对待。
铁矿石
昨日铁矿石主力合约（I2701）收至707.00元/吨，涨跌幅-0.70%。供给端，海外矿石发运量环比增加，近端到港量显著恢复。需求端，钢联口径日均铁水产量环比下降，钢厂盈利率再度走低。库存端，船只压港数量走高，47港口库存小幅下滑；钢厂库存低位延续回升势头。综合来看，供给端整体仍在同期偏高位置，需求侧铁水产量有震荡回升预期，但焦煤强势导致钢厂利润承压，原料跷跷板效应挤压铁矿空间。预计短期盘面继续震荡运行。
锰硅硅铁
锰硅主力（SM611合约）收盘报5930元/吨，现货天津6517锰硅报价5870元/吨。硅铁主力（SF611合约）收盘报5966元/吨，现货天津72#硅铁报价6100元/吨。锰硅盘面价格摆脱中期下跌趋势，短期关注上方5950元/吨压力位。硅铁盘面价格摆脱三角收敛区间向上摆脱，但压制在6000元/吨之下，整体走势形态松散。后续关注锰硅上方5950元/吨及硅铁上方6000元/吨及6100元/吨阻力位置。锰硅行业依旧维持明显过剩的格局，短期产量下滑收窄过剩幅度，但利润回升供给已有所反弹，建材端产量仍在下行，阶段性收紧的供求结构边际有所转弱。锰矿端价格表现仍旧偏弱。锰硅需求依赖成材，即下游更多挂钩房地产、基建行业，而今年以来这二者仍旧表现疲软。硅铁整体供需结构相较锰硅而言表现较为良好，甘肃地区电价成本上移导致部分产能停产检修，盘面价格向上修复。但电力方面尚未出现明显紧缺和对于供给的强约束性，意味着价格上涨与低开工率难以长久共存。预计在锰矿没有突发因素带动价格企稳明显回升或者内需出现改善之前，锰硅或持续维持相对偏弱势的局面。硅铁方面则建议持续关注今夏电力方面的情况，除非电力方面预到相对明显的紧缺，否则预计硅铁也难以给出持续性的趋势上涨行情。
焦煤焦炭
焦煤主力（JM2701合约）收盘报1591.5元/吨，山西低硫主焦报价2170元/吨，折盘面仓单价为2133元/吨，升水盘面541.5元/吨。焦炭主力（J2609合约）收盘报1979元/吨，现货日照港准一级湿熄焦报价1780元/吨，折盘面仓单价为2059元/吨，贴水盘面13.5元/吨。焦煤盘面价格反弹过程中多是大阳线与小星线为主，短期走势仍旧偏强，当前来到上方高点1550元/吨附近，关注当前位置附近阻力情况，以及8月份以来上升趋势线支撑。焦炭方面，盘面价格短期价格表现同样延续偏强，后续关注上方2080元/吨及2130元/吨附近两处反弹阻力位。宏观方面，美国7月份CPI及PPI公布，市场对于9月议息会议加息的预期持续回落，市场风险偏好持续回升。双焦自身基本面来看，市场近期对于供给端的注视程度明显提高，蒙古缺油的问题给长久以来压制焦煤盘面的蒙煤基本面带来变化的可能，短期确实看到中蒙短盘运费明显上升以及口岸蒙煤价格的回升。国内供给端，山西的限产仍旧持续，安监力度并未减弱，内蒙锡林郭勒盟受矿难影响，也开始了安全生产专项整治行动。焦煤的供给持续处于低位，其仍处于明显的供求紧张的格局之中。库存方面，近期焦煤库存降幅有所加大，正持续接近过去几年低点。焦炭方面，焦化厂受亏损加大影响不断降幅，产量处在历史同期低位，同样处于供给偏紧的格局中。焦煤无疑是存在不小的上涨动力与资金倾向，但其上方，却受到来自仓单以及板块的压力：焦煤09合约的估值已经来到了不低的位置，随着时间逐渐接近下旬及交割月，交割的压力或将再度出现；本轮反弹中成材的力度显然是偏弱的，导致成材盘面利润快速回缩，当前已经再度转负，螺纹测算盘面利润已接近历史低位，上游原材料涨价难以向下游顺利传导，短期留给焦煤的上方空间有限。后续来看，持续受限的供给以及蒙煤存在的隐忧将是价格下方的扎实推力，但上方的交割压力与成材盘面利润转负也会不断压制价格，导致短期或是高位震荡的格局。未来成材的情况，尤其能否补涨给出空间需要重点观察。另外，相关宏观风险也需要持续关注。
工业硅、多晶硅
工业硅主力（SI2611合约）收盘价报8755元/吨，涨跌幅-0.79%。现货华东不通氧553#市场报价9150元/吨，环比持平，主力合约基差395元/吨；421#市场报价9500元/吨，环比+50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差-55元/吨。供给端，四川开炉数继续减少，云南开工率暂稳，丰水期西南地区产能释放基本结束；新疆大厂传出减产消息，工业硅供给持续性收缩。需求侧，多晶硅周产稳中有升，8月多晶硅头部企业基地产能继续释放，总体排产环比7月预期继续增加。近期多晶硅盘面情绪改善，但对工业硅实际需求仍取决于其后续开工意愿，主动控产背景下增量相对有限；有机硅DMC开工率延续下滑趋势，产出减少。硅铝合金开工率边际下移；工业硅行业库存高位累库速度明显放缓。整体来看，工业硅短期供应压力缓解，同时新疆大厂减产消息对盘面产生扰动，需求维持偏弱格局。预计工业硅期货价格短期震荡偏强运行，价格走高时关注厂家盘面套保及出货情况，以及后续新疆大厂的实际减产落地。关注价格冲高后上方9000元/吨压力情况。
多晶硅主力（PS2611合约）收盘价报38475元/吨，涨跌幅+1.75%。现货SMM口径N型颗粒硅平均价39.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价40.1元/千克，环比+0.1元/千克；N型复投料平均价40.7元/千克，环比+0.2元/千克。供给端，多晶硅周产延续小幅上行趋势，8月多晶硅头部企业基地产能继续释放，总体排产环比7月预期继续增加。需求方面，终端装机需求表现疲软；排产端看8月硅片产出或小幅下滑。供需而言硅料行业库存去化仍然面临考验，基本面弱现实此前已较长时间定价盘面价格。现货端多数企业已连续两周未有实际报价，市场传部分期现与下游有少量成交，价格对比此前明显上调。产业链各环节均开始上调报价，出现一定顺价迹象，关注终端实际接受情况。预计盘面价格有情绪上冲空间，但盘面连续反弹后单边博弈加剧，冲高40000元/吨关口后盘面延续震荡调整，谨慎操作，关注后续实际成交反馈。
玻璃纯碱
玻璃主力合约收917元/吨，当日+1.66%。华北大板报价980元，较前日持平；华中报价970元，较前日-10。8月13日浮法玻璃样本企业周度库存7447万箱，环比-42.80万箱（-0.57%）。持仓方面，持买单前20家减仓58442手多单，持卖单前20家减仓89986手空单。上周，国内浮法玻璃现货市场整体交投氛围偏淡。受台风过境影响，华东、华北等地物流运输及终端到货均受到明显阻滞，生产企业出货受限，部分厂家报价小幅松动；相比之下，华南市场成交表现明显优于周边区域，部分企业提价20元/吨。供应方面，近期多条产线计划复产，日熔量预期小幅回升；需求端则未见明显起色，终端房地产项目赶工节奏不及预期，加工企业延续随用随采策略，以刚需补货为主，并无主动累库意愿。综合来看，当前玻璃库存去化压力仍存，预计下周市场价格以震荡整理为主。
纯碱主力合约收1012元/吨，当日+3.27%。沙河重碱报价983元，较前日+8。8月13日纯碱样本企业周度库存185.67万吨，环比+0.72万吨（+0.39%），其中重质纯碱库存81.05万吨，环比+1.96万吨，轻质纯碱库存104.62万吨，环比-1.24万吨。持仓方面，持买单前20家增仓7280手多单，持卖单前20家减仓12633手空单。上周，内蒙古化工、江苏实联、南方碱业、山东海化、江苏华昌等多家装置集中进入检修，纯碱供给量出现阶段性收缩。然而，此轮检修涉及的产能规模有限，对整体供应端的实际压缩力度并不显著。需求端则持续疲软，下游采购以刚需为主，未见集中补库或投机性需求释放，终端用户对高价纯碱接受度偏低，市场观望情绪浓厚。总体来看，本周纯碱市场虽因局部供给收缩而获得一定底部支撑，但在需求乏力与高库存的双重压制下，价格上行仍缺乏实质性驱动。
