恒力石化26H1业绩点评利润高增 一体化优势凸

2026年上半年实现营收982.58亿元（同比-5.47%），归母净利润72.06亿元，（同比+136.13%）；Q2单季度营收490.47亿元，同比+4.58%，环比-0.33%，归母净利润32.96亿元，同比+229.83%，环比-15.72%。 #产销数据# 上半年公司炼化产品产量1144.11万吨，销量876.07万吨，均价5057.61元/吨（同比-0.40%）；PTA产量772.65万吨，销量545.45万吨，均价5074.29元/吨（同比+19.41%）；新材料产品产量313万吨，销量251.17万吨，均价8340.65元/吨（同比+19.92%）。上半年公司原油平均采购价3730.18元/吨（74美金/桶），而上半年布油均价为87.6美元/桶。 #芳烃产业链利润向上游集中，价差走阔。#2026H1PX-石脑油价差平均277美元/吨，PTA-PX价差平均349元/吨。今年国内PX、PTA装置检修较多，开工率降至历史低位；截至8月14日当周，PX装置开工率65.71%（较年初-21.2pcts），PTA装置开工率51.9%（较年初-24.7pcts）。日韩芳烃装置因地缘冲突、原料问题降负，欧美装置为保证成品油供应主动调油分流，导致国内PX、PTA供应困难，价差持续走阔。公司现有PX产能450万吨，PTA产能1660万吨。 风险提示：油价大幅波动，下游需求不及预期 恳请鼎力支持中泰建材&化工团队：孙颖、王哲