长江电新 横店东磁2026H1磁材器件收入和

事件：横店东磁发布2026年半年报，2026H1公司实现收入123.42亿元，同比增长3%；归母净利9.48亿元，同比下降7%；其中，2026Q2实现收入68.63亿元，同比增长2%，环比增长25%；归母净利5.62亿元，同比持平左右，环比增长46%。 1、磁材方面，2026H1出货约12万吨，同比增长11%；收入为21.8亿元，同比增长12%；毛利率为26%，同比下降2pct；器件方面，2026H1收入8.1亿元，同比增长86%，毛利率为21%，同比提升3pct。软磁着力拓展AI服务器及数据中心相关产品及市场，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，整体收入保持稳步增长。 2、锂电方面，2026H1出货超3亿支，同比持平左右；收入17.5亿元，同比增长36%；毛利率20%，同比提升7pct。在碳酸锂等核心原材料价格宽幅震荡下，公司积极应对市场变化，提升了盈利能力。成功导入多家战略客户并实现批量供货，优质客户储备进一步充实。 3、光伏方面，2026H1出货量超12GW，同比下降10%；收入73.7亿元，同比下降8%；毛利率11%，同比下降6pct，在行业需求阶段性回落、贸易壁垒升级、原材料价格上升的多重压力下，公司严控成本，增强差异化市场开拓，光伏业务持续保持盈利。 4、其他财务指标，2026H1财务费用2.6亿元，而去年同期是-3.1亿元，主要是汇兑损益波动影响；2026H1经营活动现金流净额7.3亿元，同比下降57%，主要是质押定期存款存期与对应业务有效期存在差异，形成现金流时间错配，进而导致保证金回流滞后，以及受2025年上半年子公司收到增值税留抵退税叠加退税率同比下降影响所致。 5、展望后续，磁材器件充分受益AI快速发展，芯片电感收入快速放量，预计2027年将达到8亿元（扩产1.2-2亿颗），谷歌和英伟达是海外主要增量客户，垂直供电相关产品预计在27年下半年到28年起量，公司是唯一拿到相关认证的厂商；一二次电源磁芯市占率达到50%以上，保持龙头地位，27年收入预计超过5亿元；SST磁芯覆盖头部厂商，国内可能更快落地，公司通过投资BCI深度参与产业布局。锂电产能规划在一两年实现翻倍，海外电摩、便携式储能均有增量机会，圆柱电池业务仍有较好的成长性。 6、预计2026-2027年归母净利润分别为19、24亿元，对应PE为18、14倍，继续推荐！