沪硅产业26H1中报点评

✨公司26H1营收为23.2亿元，yoy+36.5%；扣非归母净利润为9.6亿元，亏损扩大99.1%，均略超预期。 ✨单Q2营收为12.3亿元，yoy+37.7%；毛利率为-5.3%，较上年同期减亏7.8pct，毛利润为-6.5亿元，同比与环比均减亏50%；扣非归母净利润为-4.3%，亏损由于销售增长而同比扩大87%、但环比减亏17.4%。 ✨分业务而言： 1）300mm硅片：H1营收为16.5亿元，yoy+58%，其中销量+90%、均价-16%，主要系25年价格承压。毛利率为-5.3%，较上年同期减亏7.7pct，主要系稼动率提升。净利润为-5.5亿元，亏损扩大1.5亿元。 公司有序开展价格优化与业务磋商，预计相关红利将于26H2逐步释放。产能进一步提升至100万片/月，SOI产能提升至30万片/年。海外正片销售取得实质性进展，已取得欧洲头部IDM客户的合格供应商资格。 2）200mm硅片：H1营收为5.9亿元，yoy+4.1%，其中销量+16%、均价-10%，Q2销量相对回暖。产能为50万片/月+6.5万片/月的SOI。净利润为-3.6亿元，亏损扩大2.6亿元，主要系荷兰Okmetic亏损扩大2.5亿，预计下半年产能逐步释放，亏损有望缩窄。公司完成200mm单晶压电薄膜衬底的研发并实现批量交付，此外逐步退出低端内卷赛道，聚焦汽车电子、工业高端细分市场，改善盈利水平。 ✨其他方面： 1）由于欧元汇率波动产生汇兑损益，财务费用较上年同期增加约2亿元；2）库存中以前年度成本较高的库存待消化，资产减值损失增加约1.2亿元，主要为300mm库存；3）投资收益较上年减少0.47亿元，主要系确认新锐光（光掩模）的投资收益。