天风医药杨松团队 亚盛医药产品销售同比 32

2026H1公司收益3.02亿元，同比增长29.3%（固定汇率口径），其中产品销售收入2.82亿元，同比增长32.6%，但净亏损8.17亿元。

核心观点与关键数据：

1. "耐立克+利生妥"双引擎驱动商业化放量提速：

   • 耐立克（奥雷巴替尼）为中国首个第三代BCR-ABL1抑制剂，医保覆盖全国879家医院及DTP药房，同比增长12%，其中医院准入增长34%。
   • 利生妥（利沙托克拉）为中国首个国产原创Bcl-2抑制剂，已获84个惠民保项目报销覆盖，上市首年带动产品销售同比增长32.6%。

2. 7项全球注册III期快速推进，迎数据收获期：

   • 奥雷巴替尼3项注册III期持续推进：POLARIS-1（Ph+ ALL一线治疗）、POLARIS-2（经治CML-CP）、POLARIS-3（SDH缺陷型GIST），其中POLARIS-2有望支撑海外注册申报。
   • 利沙托克拉4项：GLORA（联合BTKi治疗经治CLL/SLL）、GLORA-4（联合阿扎胞苷一线治疗HR-MDS）、GLORA-2（联合阿可替尼一线治疗CLL/SLL）、GLORA-3（联合阿扎胞苷一线治疗AML）。
   • 4项已获FDA、EMA批准，ASCO、EHA 2026多项口头报告数据积极，POLARIS-2或成为≥2种TKI治疗失败CML-CP的潜在标准治疗。

3. 早期管线持续拓展，国际化团队扩容加速全球商业化：

   • 新一代BTK降解剂APG-3288获美中双IND批准，全球多中心I期临床已启动，针对复发/难治性血液肿瘤。
   • MDM2-p53抑制剂APG-115纳入CDE儿童抗肿瘤"星光计划"试点项目，ASCO 2026口头报告展现儿童肿瘤领域潜力。
   • 公司任命CBO及CCO，搭建美国商业化团队，全球业务拓展与海外商业化进程有望提速。

研究结论： 公司商业化放量提速，核心产品耐立克和利生妥表现亮眼，全球注册III期进展顺利，早期管线拓展及国际化团队搭建为未来增长奠定基础，但短期仍面临净亏损压力。