0820 芯源微 观点更新 继续首推

研报重申首推芯源微，主要基于三个逻辑：1）去日化是下半年半导体设备板块最大边际变化方向，TEL全球涨价将导致中国大陆地区track配额增长有限，明年可能更缺；2）公司track卡位好，基本国内唯一，近期在NAND客户验证进展顺利，年底前将拿小批量订单，给其他头部客户的机台已进入最终调试，年底前都会发货，验证全面加速；3）北方华创的赋能将持续体现，去年收购后，客户、供应链等方面全面赋能，是板块内公司治理变化最大的公司。预计今年45-50亿订单，明年90-100亿订单，弹性巨大。

下半年半导体设备板块最大边际变化方向是去日化，相关设备验证进展将超预期。TEL全球涨价导致中国大陆地区track配额增长有限，明年可能更缺。去日化逻辑已不仅是地缘政治驱动，商业逻辑角度也非常紧急。这一趋势将推动设备需求增长，为相关设备厂商带来发展机遇。

芯源微在NAND客户验证进展顺利，年底前将拿小批量订单。给其他头部客户的机台已进入最终调试，年底前都会发货，验证全面加速。公司track卡位好，基本国内唯一，这一进展将加速公司验证进程，提升市场竞争力。

当前半导体设备市场面临TEL全球涨价带来的挑战，中国大陆地区track配额增长有限，明年可能更缺。同时，去日化趋势为设备厂商带来发展机遇。芯源微等领先企业通过技术突破和客户验证，积极应对市场变化，推动行业持续发展。

投资芯源微需关注行业竞争加剧、技术更新迭代快等风险。虽然公司通过收购北方华创获得客户、供应链等方面赋能，但市场竞争激烈，技术路线变化可能影响公司发展。此外，全球半导体行业波动也可能对公司业绩产生影响，需谨慎评估。