原油日报：海峡暗航活动并未停止，但供应缺口依然偏高

2026-08-20 潘翔,康远宁华泰期货 💤 👏

原油期货价格：截至8月19日，纽约轻质原油期货收于85.83美元/桶，涨幅1.05%；伦敦布伦特原油期货收于91.62美元/桶，涨幅0.66%。SC原油主力合约收跌0.70%，报581元/桶。
霍尔木兹海峡航运：美国军方开辟霍尔木兹海峡航道，每天运输约1000万桶石油，但仅为战前的一半，对全球石油供应产生明显影响。
美联储会议纪要：美联储未提及降息，政策讨论转向加息以抑制通胀，但官员对劳动力市场风险持谨慎态度。
特朗普言论：特朗普表示美国正建设大量石油管道，减少对霍尔木兹海峡的依赖，当前油价维持在84-85美元/桶。
委内瑞拉石油招商：委内瑞拉拟签署更多产量分成协议，希望重振石油产量，已与斯伦贝谢和Hunt Oil签署协议。
胡塞武装袭击：胡塞武装袭击8艘沙特油轮，阻止48艘通行，并警告沙特不要升级冲突。
阿布扎比国家石油公司减产：ADNOC削减对亚洲客户的原油供应量约5%，旗舰原油穆尔班价格上涨。

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霍尔木兹海峡航运对原油供应的影响有多大？

霍尔木兹海峡是关键石油通道，美国军方开辟航道每日运输约1000万桶石油，仅为战前一半，显示暗航活动虽维持出口量约1100万桶，但供应缺口依然偏高。需关注中东战争缓和或海峡恢复通航可能带来的下行风险，以及全球经济危机的潜在影响。

当前原油市场的主要驱动因素是什么？

地缘溢价主导油价波动，基本面未出现显著缺口，短期市场由情绪主导。需关注美联储加息政策对通胀的抑制效果，以及特朗普建设石油管道减少海峡依赖的长期影响。胡塞武装袭击沙特油轮、ADNOC削减亚洲供应等事件也加剧了市场不确定性。

中国在全球原油供需平衡中扮演什么角色？

中国需压制中东进口需求以平衡全球供需，霍尔木兹海峡暗航活动维持出口量约1100万桶，中国需通过调控进口来缓解供应缺口压力。同时需关注中国炼厂利润变化，以及红海局势恶化可能带来的上行风险。

原油期货与其他资产价格的关联性如何？

原油期货与美债收益率、金价、铜价等资产价格存在关联，需关注这些资产价格变动对原油市场情绪的影响。例如，美联储加息可能推高美债收益率，进而影响油价；金价上涨可能反映市场避险情绪增强。这些关联性为分析油价波动提供了多维度视角。

本报告提示的主要风险有哪些？

本报告提示的主要风险包括中东战争缓和导致海峡恢复通航，以及全球经济危机可能引发的需求萎缩。同时需关注中国需求复苏超预期的上行风险，以及红海局势进一步恶化的潜在影响。这些风险因素可能对原油市场产生显著冲击，需持续跟踪研判。