浙商互联网 徐紫薇 百度 BIDU.O9888.HK 2Q26 业绩速览 主业承压

✅总览：收入基本符合预期，经营利润超预期，调整后净利润低于预期 26Q2公司实现总营收313.25亿元（YoY-4%，QoQ-2%）；百度核心收入251.83亿元（YoY-4.1%），高于彭博一致预期0.15%。GAAP经营利润30.24亿元，高于预期6.10%；调整后净利润25.73亿元（YoY-46.3%），低于预期19.54%，调整后净利率8.2%，低于预期10.0%。 ✅百度核心：AI新业务保持较快增长，传统业务承压 26Q2百度核心AI新业务收入125亿元（YoY+25%），占百度一般性业务收入50%。 👉智能云基础设施收入73亿元（YoY+50%），GPU云收入同比增长283%； AI👉应用收入25亿元（YoY+3%）； AI👉原生营销服务收入26亿元，同比基本持平。 传统业务收入104亿元（YoY-23%），在线营销服务收入131亿元（YoY-19%），传统广告业务仍处于调整期。 👉用户数据：百度App MAU为6.44亿（YoY-12.4%）。 ✅爱奇艺：收入及利润继续承压 26Q2爱奇艺收入62.87亿元（YoY-5.1%），低于彭博一致预期1.72%；调整后净亏损2.10亿元，亏损幅度大于一致预期的1.07亿元。 ✅费用与现金流：费用控制较好，资本开支明显提升 👉营销及管理费用45.96亿元，低于彭博一致预期11.78%； 👉研发费用46.07亿元，低于预期2.18%。 经营现金流34.36亿元，自由现金流为-79.54亿元，显著低于预期。百度（不含爱奇艺）资本开支113.70亿元，高于彭博一致预期124.03%，AI基础设施相关投入明显增加。 风险提示：AI商业化进度不及预期风险；在线营销业务持续承压风险；AI基础设施投入及资本开支上升风险。 ☎详询浙商互联网徐紫薇13761160908。