中泰证券孙颖团队谈品牌建材：集中度提升盈利改善地产企稳
发布时间：2026-08-19 一、核心要点 1. 品牌建材板块当前需求承压，后续随地产复苏或回暖；供给端落后产能出清，行业集中度快速提升，盈利能力有望随供需关系改善而向好。2. 我国已进入存量房时代，二手房交易量占比超40%且仍将提升，高等级城市地产量价先行企稳，或带动全国地产复苏。 二、行业与个股情况 1. 消费建材细分领域集中度提升快于水泥、玻璃等偏重工业，防水TOP3有效市占率超50%，建筑涂料头部企业市占率近40%。 2. 头部企业通过出海、拓展新渠道（如三棵树社区门店）、拓品类（如兔宝宝颗粒板）等方式培育新增长极，表现亮眼。 三、风险与关注 1. 地产行业仍处于深度调整，需求阶段性承压，需警惕需求反复的风险。 2. 消费建材行业虽产能出清，但需关注中小产能重启的可能，以及集采业务对现金流、利润的持续侵蚀。 四、投资线索 1. 关注在行业下行期仍积极布局新业务、基本面稳定的头部品牌建材标的，在估值具备安全边际时可布局，待周期向上或有较好表现。
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