云天化2026年半年度业绩及产业规划解读

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 2026上半年业绩：营收228亿元（同比降22亿，因退出大众贸易），规模净利润29.34亿元（同比增6.14%），每股收益1.6元，总资产5024亿，资产负债率41.18%；主营里复合肥、饲料级磷酸钙盐、磷酸铁销量增长，磷肥、尿素价格上涨，硫磺采购均价3460元/吨（含平价硫磺），三项期间费用降1.2亿元，经营现金流降因硫磺预付款增加。 2. 新材料与产能：10万吨磷酸铁满产，推进20万吨产能建设，通过热法酸替代硫基酸降本，上半年新材料板块收入约9亿元、营业成本8亿元；磷酸铁上半年毛利率约十个点多，精子酸（除工程材料对外销售部分）毛利率约十来个点，未来随价格上涨有望提升；绑定相关方推进20万吨磷酸铁、15万吨磷酸铁锂项目，5万吨磷酸铁锂已投产；两套磷酸铁项目总产能合计约50万吨硫需求，预计2027年二、三季度投产，可覆盖1/4硫需求，还可处理300多万吨磷石膏，总投资26亿左右。 3. 化肥产能产销：昆阳二矿200万吨磷矿项目爬坡，上半年完成100万吨产量任务；78号文影响小（自建自营矿山为主，仅少量外包）；上半年磷肥开工率回升至近40%，高品位磷矿需求紧张，挂牌销售低品位磷矿；磷肥产量或略降（国家管控严），复合肥产量显著增量，尿素基本平衡或小幅下降（依市场及检修调整）；秋肥备肥无出口，节奏提前，8月下旬进入关键阶段，供给充裕，预计夏秋季肥料价格稳定。 4. 其他布局：聚甲醛10万吨新项目聚焦中高端，依托20多年技术积累瞄准进口替代，产品售价比低端新进入者高2000元左右，新增产能利于拓展下游应用场景；资本开支未来3年较过去3年更高，集中于今明两年，涉及磷酸铁、聚甲醛等项目，依托自有资源与技术；2025年分红比例不低于45%，未来3年暂无明确规划，将保持较高水平，资产负债率、资金成本处于合理区间。二、风险与关注