首华燃气20260818机构会议纪要

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 2026年8月出台十五煤层气规划及鄂尔多斯盆地东部煤层气增储上产行动方案，明确2030年全国煤层气产量达260亿方，较十四五末130亿方翻倍，深层煤层气（1500米以下）为核心增量，鄂东盆地需贡献181方，其中160亿方以上来自深层煤层气。 2. 煤层气定位从煤矿安全副产品升级为我国非常规天然气增量核心来源，煤矿瓦斯全浓度利用从提倡转为强制，保障下游消纳。 3. 首华燃气业务纯粹，深耕煤层气开采，2025年在十楼区块突破深层煤层气技术，三四季度后开采正常化，连续三至四个季度业绩提升。 4. 近期天然气受美伊冲突影响，欧洲库存处历年最低，冬季补库需求大，荷兰TTF气价达20.6美元每百万英热，同比涨超50%，气价上涨周期或延续。 5. 首华燃气2026年7月底出台两年股权激励方案，2026年业绩目标5亿、2027年7亿，假设不含气价，或有超预期空间，当前估值十倍出头，性价比高。二、投资线索 1. 十五煤层气规划明确深层煤层气为核心增量，首华燃气十楼区块已突破相关技术，产量有望持续增长，叠加行业红利。 2. 天然气气价上行周期延续，首华燃气销售气价含现货及长协气，双重驱动业绩。3. 股权激励目标低气价假设下，实际业绩或超预期，2026、2027年业绩具备高弹性。 三、风险与关注 1. 本次会议为东方财富证券针对机构投资者的调研，发言仅代表个人观点，不构成投资建议。2. 十五煤层气规划及深层煤层气开采进度不及预期的风险。3. 天然气气价波动的不确定性，可能影响公司业绩兑现。4. 首华燃气股权激励目标未考虑气价上涨，实际业绩增长或不及预期的风险