特宝生物 2026H1业绩 超预期 乙肝 代谢

26H1公司营业收入18.37亿元，同比+21.58%；归母/扣非归母净利4.77/4.88亿元，同比+11.37%/+13.16%。 26Q2公司营业收入10.39亿元，同比+24.07%，环比+30.21%；归母/扣非归母净利3.12/3.23亿元，同比+26.96%/+32.97%，环比+89.69%/+95.23%。收入利润#超预期【主要系派格宾持续放量+益佩生上市纳入医保后加速放量】。 盈利能力方面：26H1公司毛利率/归母净利率分别为88.94%/25.95%，同比-4.04/-2.38pcts；26Q2公司毛利率/归母净利率分别为88.54%/30.04%，同比-0.91/+9.42pcts。 费用率方面：26H1销售/管理/研发/财务费用率分别为36.39%/10.13%/10.72%/0.07%，同比-3.26/+0.84/-0.85/+0.24pcts（合计-3.03pcts）。 研发管线26H1进度： 1）慢乙肝：围绕“阻断复制/清表面抗原/激活免疫”三条路径推进。ACT580（ALG-000184，衣壳抑制剂）4月拿下大中华区独占许可，已被纳入突破性治疗品种，表内已列II期；ACT201（ASO）7月获批开展慢乙肝临床、进入I期，临床前HBsAg抑制活性高于同类；ACT400（mRNA疫苗）、ACT560（免疫激动剂）仍处药学/临床前，三款入选2025年国家科技重大专项。 2）已上市产品适应症：益佩生ISS/SGA/TS均已开III期，AGHD完成Ib、推进IIa/II期；派格宾原发性血小板增多症II期推进中，已提交III期沟通交流；珮金子痫前期I期进行中。 3）代谢/免疫：ACT100（pDC单抗，红斑狼疮等）报告期内获批临床、开展I期；ACT500（MASH）I期推进、健康人I期已完成；YPEG-EPO完成II期、准备III期；ACT300完成I期。 4）九天AAV：SKG0201（I型SMA）推进I期相关工作；SKG1120（RP）、SKG1302（地图样萎缩）、SKG0977（遗传性DCM）仍处临床前。 其他财务数据：26H1研发费用1.97亿元，同比+12.58%；应收账款（及票据）12.41亿元，同比+65.03%；存货4.46亿元，同比+38.73%；固定资产8.15亿元，同比+57.20%；在建工程1.81亿元，同比-27.73%；经营活动产生的现金流量净额为3.37亿元，同比-6.66%。 ... 超预期，乙肝+代谢管线同步推进