国海通信 金田股份26H1Q2业绩环比大幅增

业绩增长强劲、Q2业绩环比大幅增长 26H1公司营业收入793.0亿元，同比+33.7%；归母净利润4.4亿元，同比+18.4%；26Q2收入428.2亿元，同比+33.8%，环比+17.4%，归母净利润2.7亿元，同比+22.2%，环比+59.8%，业绩增长强劲。 AI液冷高速放量、客户与产能持续扩张 AI服务器功率密度激增，推动散热和供电方案持续升级，为公司高端铜材产品带来巨大增量市场。#26H1公司AI业务加速放量，算力散热领域铜基材销量达1.27万吨，同比+68%；机架母线铜基材销量达3185吨，同比+94%。 #算力散热领域：#产品包括CPU/GPU液冷底板基材、超高精密微通道散热片基材、液冷光模块基材与鼠笼式液冷板基材、交换节点液冷板基材、存储节点散热模组基材等。#通过CM、AVC、台达等头部液冷模组企业，#进入NV、谷歌、META、AWS、华为等AI算力供应链，具备较好市场份额。 #机架母线领域：#在液冷机架母线、800V高压直流机架母线优势显著，通过安费诺、泰科等头部连接系统企业供应链向AI算力企业供应导电铜材。针对NV GB200/GB300的1400A机架母线铜材已稳定供货，NV 5000A液冷机架母线铜基材已量产供货；META800V宽体柜横向机架母线项目，率先在业内实现相关800V高压直流机架母线铜基材的量产供货。 #产能方面：# 26H1公司芯片散热领域铜排产能3.5万吨、机架母线领域铜排产能1.5万吨；#预计2027H1芯片散热领域铜排产能达7万吨、机架母线铜排产能达3万吨，持续 扩产匹配AI算力需求。 新能源车业务结构优化、800V高压扁线引领增长 26H1，公司电磁扁线出货量1.67万吨，同比+61%，其中800V及以上高压扁线出货量达,635吨，同比+98%，公司在1000V、1200V乃至1500V平台上均已完成技术储备或客户验证，同时，耐高温、高绝缘的PEEK材料产品已实现向头部车企批量供货，进一步巩固其在高端电磁线领域的技术护城河。 稀土磁材收入高增，盈利能力持续改善 26H1，公司稀土磁性材料实现主营业务收入11.0亿元，同比+49.9%；产量3925吨，同比+12%；毛利率14.8%，同比提升1.8pct。凭借''高矫顽力高电阻率钕铁硼''等核心技术，#产品已成功导入人形机器人、低空飞行器等新兴领域头部企业供应链并实现批量供货，开辟新增长空间。 再生铜闭环优势突出，ESG壁垒持续强化 公司是国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，并实现再生铜“回收—提纯—深加工”全产业链闭环。 26H1，公司再生铜材销量同比+168%；再生铜业务已覆盖高功率AI算力基础设施、高端消费电子、高端新能源汽车等行业，并#已成功切入谷歌、A公司、沃尔沃等大型企业供应链。 风险提示：AI液冷及机架母线业务拓展不及预期；海外产能建设及客户拓展不及预期等。#文字观点#