国信传媒 传媒行业8月投资策略

该研报回顾了7月传媒板块表现，沪深300下跌而传媒板块增长约3.1%，跑赢大盘约10.9个百分点，板块估值处于历史低位。8月策略转向产业催化与基本面验证，建议提高AI应用配置权重，增加低估值、高确定性的游戏板块配置。游戏板块受益于政策支持和版号发放，自研游戏海外收入增速约26%；AI应用板块中海内外大模型性价比提升，国产多模态能力接近商业化。推荐世纪华通、恺英网络、巨人网络、中文等公司。

游戏板块近期政策平稳偏支持，7月游戏版号发放较好，进口游戏版号持续发放，自研游戏海外收入增速约26%，点点互动出海收入领先。未来游戏板块发展受益于政策环境、版号供给以及海外市场拓展，头部公司筹码结构干净，具备长期投资价值。

研报重点分析了传媒板块的估值修复与产业催化，8月策略核心是基本面验证，建议关注AI应用和游戏板块。AI应用板块中，海内外大模型性价比提升，国产多模态技术接近商业化阶段，具备投资潜力。游戏板块则受益于政策支持、版号发放和海外市场增长，推荐世纪华通、恺英网络、巨人网络等公司。

当前传媒板块表现优于沪深300，7月增长约3.1%，跑赢大盘约10.9个百分点，板块估值处于过去5年约33.8%分位数低位，显示出较好的投资价值。头部公司筹码结构干净，市场集中度较高，板块整体处于估值底部区域，具备反弹潜力。

研报提示需关注传媒板块的政策变动风险，虽然当前政策平稳偏支持，但游戏版号发放和行业监管仍存在不确定性。此外，AI应用板块技术迭代迅速，国产多模态能力虽接近商业化但仍需持续验证，市场竞争激烈可能影响发展速度。投资时需结合行业动态和公司基本面进行综合判断。