友就算个别闭源大模型ARR暂时低于市场预期预
果： 你说得有道理。 1. Capex就是人的投资决策，往往线形外推，上半年Coding AI跑通就大幅上修Capex带来高速增长，一旦迟迟看不到下一个大蛋糕，Capex当然也不会直接清零，但未来18个月增速显著放缓是大概率。 2.互联网基建投资增速高波动，但过去三十年互联网技术迭代和应用场景突破只会前进不会倒退。 对于资本市场： 不是所有资金都能承受 “纳指两年半80%回撤+十年解不了套”。如果说你不看指数，精选个股，选对Amazon，确实“能忍94%回撤+熬十年”，就可以解套再新高，但这个前提还是选对个股。
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