高成本低库存支撑近月强势

综合分析与交易策略

综合分析

• 霍尔木兹海峡谈判僵局影响：油价高位震荡，需关注近端炼厂进料进口复产、需求回升及库存去化节奏。
• 供应与需求：供应环比回升，需求释放有限，库存同比低位维持。
• 沥青排产：8月沥青排产有回升迹象，但仍处同期低位，长三角及华南地区炼厂产能开始恢复。
• 南方需求：南方地区降雨天气持续，需求有限。
• 库存情况：炼厂库存及社会库存低位维持。

策略

• 单边：近月震荡偏强，BU主力关注排产及现货出货情况。
• 套利：BU10-12反套机会关注。
• 期权：观望。

成本与需求分析

• 价格变动：华南、山东、东北、华北地区沥青价格上涨5-90元/吨，长三角地区下跌40元/吨，其他地区持稳。
• 原油价格：原油价格持续上涨，支撑市场推涨情绪。
• 区域表现：
  • 华南：降雨减少，供应收紧，价格走高。
  • 山东：原料及原油价格上涨，价格小幅推涨。
  • 东北：区外低硫沥青价格普涨，价格小幅上调。
  • 西南：降雨影响，需求一般，价格维稳。
  • 长三角：台风影响，部分炼厂停产出货，价格走跌。
• 基差情况：山东基差-168至246元/吨，华南基差-118至106元/吨，华东基差-168至246元/吨。

周度开工情况

• 西北：周初主力炼厂停产，开工率下降7.98%，周中不变。
• 东北：周初开工率不变，周中辽宁臻德沥青停产，开工率下降3.62%。
• 华北华中：开工率不变。
• 山东：周初胜星石化沥青复产，齐鲁石化及东明石化停产，开工率下降0.78%，周中个别炼厂间歇停产，开工率下降1.64%。
• 长三角：周初温州中油沥青停产，开工率下降5.36%，周中复产，镇海炼化间歇生产，开工率上升4.50%。
• 华南西南：周初云南石化生产沥青，开工率上升10.53%，周中中海四川沥青复产，开工率上升0.94%。

炼厂库存变化

• 西北：周初主力炼厂停产消耗库存，库存下降8.29%，周中下游提货，库存下降4.88%。
• 东北：周初需求不佳，库存上升1.47%，周中盘锦北方沥青停产消耗库存，其他炼厂产销平衡，库存下降1.10%。
• 华北山东：周初刚需平稳，库存下降0.15%，周中山东部分地炼停产消耗库存，库存下降0.79%。
• 长三角：周初江苏主力炼厂产量提升，库存上升4.51%，周中台风及降雨抑制出货，库存上升1.76%。
• 华南：周初主力炼厂执行竞拍合同，部分资源出口，库存下降3.13%，周中降雨减少带动出货，库存下降0.62%。

社会库存变化

• 本周一：社会库存率23.82%，较上周四下降0.33%。东北、西北、山东及华中地区项目稳定施工，库存下降；长三角受台风影响，需求停滞，库存上升；华南需求缓慢释放，库存小幅下降；西南地区资源流入社会库，库存上涨。
• 本周四：社会库存率23.60%，较本周一下降0.22。北方及山东地区项目施工，库存下降；长三角出货受阻，库存上升；华中及华南地区个别社会库有进口资源入库，华南需求稳定释放，库存微幅上升；西南地区资源流入市场，库存上涨。

沥青月度供需数据

• 需求分领域：数据来源百川盈孚、万得、银河期货。

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