债市解盘：10年期国债收益率能否跌破1.7%

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 当前10年期国债活跃券收益率在1.7%附近横盘，市场核心关切能否有效跌破该点位2. 2026年上半年我国GDP同比增长4.7%，其中一季度增5.0%、二季度回落至4.3%，内需（消费、地产、制造业、基建投资）表现疲弱，出口同比高增17.8%是稳住经济的核心支柱3. 7月底政治局会议定调实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策，政策节奏为先落实存量工具，再视情况推出增量政策 二、投资线索 1. 三季度地方债将明显放量，利率债供给压力客观存在，虽央行会配套流动性投放平滑缴款冲击，但难以扭转利率下行趋势 2. 短期内（8-9月上旬）10年期国债收益率有效跌破1.7%的概率偏低，大概率在1.7%附近震荡 3. 两类触发收益率破1.7%的情景：一是出口连续1-2个月显著回落叠加内需持续偏弱，二是出口维持韧性但内需超预期失速，后者概率相对较小 三、风险与关注 1. 出口高增依赖的部分品类价格大幅上涨而非实际出口量增长，7月新出口订单PMI已回落至荣枯线以下，海外需求及贸易政策不确定性仍存，需跟踪出口增速持续性2. 需关注每月出口同比数据、PMI、地产高频数据、政策落地情况、央行公开市场操作及政策利率调整信号，这些指标直接决定1.7%关口能否被有效击穿