山推股份000680调研纪要20260818

1. 2026年上半年运营情况年上半年运营情况 2026年上半年以来，公司坚持高质量发展主题，紧扣绿色化、全球化、数智化、生态化四大转型战略，整体运营情况稳中有进： 整体业绩：实现销售收入近83亿，同比增长18.19%；实现归属于母公司所有者的净利润6.8亿元，同比增长19.03%，实现了十五五良好开局。细分业务：主机销售收入实现62.60亿，同比增长22.03%；海外收入实现50.47亿，同比增长近30%，海外收入占比达到61%，山推品牌产品在全球各重点市场持续上量进位。盈利水平：主营业务毛利率较上年同期增长2.48%，其中主机产品毛利率较上年同期增长1.87%，海外收入毛利率较上年同期提升2.3%。 2.上半年海外业务情况及下半年展望上半年海外业务情况及下半年展望 公司海外业务紧扣矿业投资与基建需求，发力重点地区，上半年持续向好，非洲、泛俄、拉美、中亚等重点区域均取得较快增速： 非洲地区非洲地区：作为公司海外最大单一市场，依托山东重工集团渠道赋能，推、挖、装、道、矿卡等产品协同发力，上半年保持高速增长，该地区在海外销售占比超40%，同比增速超50%。泛俄地区泛俄地区：作为海外矿山业务核心市场，通过高效的产品运营、需求响应与售后服务扩大市场份额，同步推进矿山大型化产品与基建中小型产品增长，针对当地高寒矿山条件导入前沿产品并完成可靠验证。拉美地区拉美地区：业务处于快速爬升阶段，依托当地矿山+基建双轮驱动的市场增长逻辑，拓展众筹等多元化销售模式，上半年销售收入同比超30%增长。 3.上半年矿山设备销售情况及矿山后市场业务展望上半年矿山设备销售情况及矿山后市场业务展望 矿山设备销售矿山设备销售：受益于全球算力需求走强、电池传统需求复苏带来的矿企资本开支高景气，400马力以上矿用推土机销售110余台，65吨以上矿用挖掘机销售70余台，除泛俄地区高需求外，部分地区同步实现高速增长。后市场业务规划后市场业务规划：将重点围绕矿山一体化维保、零部件替换，在保持主机市场占有率的基础上，搭建「中心仓+前置仓+代理仓」梯级配件供应体系，持续做大矿山后市场业务。 4.上半年毛利率提升情况及提升手段上半年毛利率提升情况及提升手段 公司2026年上半年综合毛利率为22.42%，提升主要来自两方面优化： 1.产品结构优化产品结构优化：高毛利的矿用产品收入占比提升，带动整体盈利水平向好2.市场结构优化市场结构优化：海外业务增速近30%，显著高于整体营收增速后续公司将持续推进产品结构升级，抢抓海外市场机遇，巩固盈利改善态势。 5.雷沃重工、青岛智慧公司的托管及业务整合情况雷沃重工、青岛智慧公司的托管及业务整合情况 雷沃、青岛智慧托管整合工作自5月份启动，公司持续推进覆盖营销、研发、制造、质量、管理五大业务板块的协同赋能。托管过程坚持品牌独立、战略统一，重点推动研发体系融合、供应链协同降本等工作，从严管控质量，稳步释放业务协同效能。 6.非洲市场的战略打法及增长前景展望非洲市场的战略打法及增长前景展望 非洲市场是公司重要海外市场，目前正持续开发当地大客户，加强集团内部资源协调，抢占市场份额、扩大销量。预计三、四季度，非洲在公司整体收入结构中仍将占据较大占比，并保持较高增速。 7.上半年海外子公司建设进展及规划上半年海外子公司建设进展及规划 公司已完成巴西、哈萨克斯坦、土耳其、越南四家海外子公司设立方案的董事会审议。将围绕高潜力核心海外市场布局子公司，履行区域市场拓展、主机前置备货、本地化人才招录等职能，通过前置库存压缩交付周期，深度参与本地招投标与客户经营，为未来本地化制造积累海外运营经验。 8.矿卡产品布局情况及未来发展方向矿卡产品布局情况及未来发展方向 当前布局当前布局：矿卡业务处于快速起步期，布局刚性矿卡、宽体矿卡两大类产品，采用增程、纯电技术路线。核心竞争优势在于发动机国产化替代与自制刚性车身，凭借高效运营、保养省心等特点打开全球市场，产品在高寒高海拔矿山环境已完成可靠验证，走出差异化竞争路径。未来规划未来规划：将持续加码矿卡业务，围绕新能源、细分市场、智能化等方向升级迭代产品，打造载重吨位全布局、多技术路线全布局、电动化与智能化协同推进、核心零部件自制的矿山运载产品矩阵，依托全球化销售网络提升市场份额。