瑞纳智能301129调研纪要20260818

1.智慧供热的景气度变化智慧供热的景气度变化 智慧供热行业长期景气度未发生实质性变化，支撑需求的底层逻辑稳固：一方面国内大量供热管网、换热站设施老化，存量更新改造需求客观存在；另一方面国家持续推动城市更新、双碳目标落地，政策要求强化供热系统智能化、节能化改造。同时新建建筑、工业园区、新型城镇化建设等增量市场，形成存量改造与增量建设双轮驱动的市场格局，提供广阔可持续的市场空间。不过受各地热力项目立项、财政资金统筹及招标释放节奏差异影响，今年大额项目招标落地周期阶段性延后。 2.新能源供热市场趋势与公司产品进展新能源供热市场趋势与公司产品进展 在双碳政策驱动下，新能源供热市场空间广阔，新能源非电利用已成为供热行业绿色转型的重要路径，推动供热能源结构向多能互补、清洁低碳模式演进。 公司积极布局非电综合能源业务，相关产品已完成研发并落地。以自研磁悬浮热泵核心装备为硬件基础，结合AI源网荷储协同调度、余热梯级利用等软件技术，构建涵盖绿电-非电转化、低品位余热回收、冷热联供的一体化综合能源解决方案，助力新能源非电利用技术在供热、供冷场景实现商业化、规模化应用。 3.新能源供热是否取代传统供热新能源供热是否取代传统供热 新能源供热不会简单取代传统供热模式。我国集中供热兼具民生保供与能源安全属性，传统热电联产、调峰锅炉等热源在供热稳定性、极端工况保障上具备不可替代的作用，行业发展方向是构建多能互补的综合供热体系，而非单一技术完全替代原有体系。 新能源供热更多作为增量热源实现补充与调峰，依托磁悬浮热泵、余热回收等装备承担降碳增效、拓展热源供给功能，与传统热源协同接入现有集中供热管网。公司相关产品并非替换现有传统热源设备，而是与存量智慧供热业务形成协同，丰富城市热源供给结构，助力热力企业完成供热系统低碳化升级。 4.公司在手订单情况公司在手订单情况 根据公司已披露的2026年半年度报告，本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为601,519,528.33元。 5. AI技术及产品如何实现供热节能降耗技术及产品如何实现供热节能降耗 公司依托AI算法实现热负荷精准预测，结合气象数据、历史用热数据动态研判用户侧供热需求，科学调度热源输出，避免过度产热造成能源浪费；针对换热站实施AI自适应调节，动态优化二次网水力、热力工况，降低管网输送热损耗与电耗；同时实现末端用户按需供热，缓解冷热不均问题，在保障供热品质的前提下降低整体用能消耗。 公司将AI调度算法与硬件装备深度融合，一方面提升存量供热管网运行效率，帮助热力企业降低热源、输配能耗；另一方面可与磁悬浮热泵等新能源供热设备协同，实现多热源智能协同调度，进一步提升综合能源利用效率。受项目现场条件、运维管理水平等因素影响，实际节能效果存在个体差异。 6. AI产品是否形成单独收入产品是否形成单独收入 公司传统业务多为软硬件一体化整体解决方案，软件、硬件合并报价，软件包含在整套系统中，未单独对外定价。自2024年以来，公司逐步在部分新项目推行软件单独报价模式，已实现部分独立软件收入，近两年单独确认的软件收入规模约千万元级别。 公司硬件产品中嵌入大量自研软件模块，相关软件价值包含于整套项目及硬件合同之中，公司未对软硬件收入做正式拆分。 7. AI系统对获取订单的帮助系统对获取订单的帮助 AI系统是公司整体解决方案的核心竞争优势，为市场拓展获取订单提供有力支撑。当前热力客户十分关注系统节能效果、全网调控能力以及降本增效的实际价值，公司自研AI算法可实现热负荷预测、全网水力热力平衡、多热源协同调度、设备故障预警等功能，有效提升整体解决方案竞争力，助力项目投标。 同时AI技术可以与磁悬浮热泵等新能源装备结合，面向清洁供热、多能互补类项目提供一体化解决方案，适配当下城市更新、双碳改造的项目诉求，拓宽公司项目适配场景。