聚乙烯：供应阶段性收紧，震荡上涨

张永鸽从业资格号：F0282934投资咨询证号：Z0011351张艳雯从业资格号：F03088843 价格：上周国内聚乙烯现货价格整体上行，主流品种周度涨幅在3-50元/吨区间。受美伊谈判陷入僵局、霍尔木兹海峡重开协议迟迟未落地影响，中东原油供应风险忧虑持续升温，国际油价震荡走高，直接带动聚乙烯上游成本端支撑走强。上游生产企业维持挺价心态，贸易商随行跟涨报盘，终端以阶段性刚需采购为主，市场交投氛围受成本带动有所好转。HDPE薄膜现货均价8590元/吨，周环比上调27元/吨；LDPE薄膜均价10205元/吨，周度上涨45元/吨；LLDPE薄膜均价8230元/吨，周环比上涨50元/吨。 货金融研究院供应：上周聚乙烯生产企业产能利用率75.54%，环比下降3.15个百分点。国内聚乙烯供应量有所缩减，总产量63.75万吨，环比减少2.67万吨。本期浙江石化、榆林化工、天津石化、裕龙石化等多套装置新增检修，叠加前期检修装置尚未重启，装置检修损失量达16.47万吨，环比增加2.23万吨，货源投放量受到明显限制。下期预测新增中英石化、上海石化等装置进入计划检修，前期停车装置仍有部分未恢复运行，整体产量预期进一步降至62.24万吨，较本期减少1.51万吨，供应端收缩态势延续。 弘业期下游需求：上周聚乙烯终端整体开工环比提升0.48个百分点，整体开工率维持35.15%，农膜、包装膜两大主力下游开工均有边际改善。目前行业处于传统淡季向旺季过渡阶段，地膜需求全面收尾，秋季棚膜逐步进入订单储备期，农膜整体开工环比回升1.0%，但订单跟进速度偏慢，行业开工水平仍低于往年同期，大部分中小型农膜企业维持低负荷运转，仅个别企业因招标订单带动生产。包装膜行业需求平稳，日化、普通快递袋等功能性品类刚需稳定，短期补库订单支撑企业开工环比上涨0.4%，但长期大额定制单增量有限。下游企业新单整体增量不足，大多以消化存量订单为主，原料采购态度谨慎，严格执行刚需补库模式。下期预计聚乙烯下游整体开工率小幅下滑至34.86%，环比下降0.29个百分点。 利好：1、供应端收缩：浙江石化、榆林化工、天津石化、裕龙石化等多套装置集中停车，叠加前期检修装置尚未重启，市场货源投放量明显收缩。 2、成本端支撑强化：受美伊谈判陷入僵局、霍尔木兹海峡通航迟迟未恢复影响，中东原油供应风险忧虑持续升温，国际油价震荡上行。 利空：1、下游需求持续疲软：尽管下游开工边际回升，但整体35%左右的开工率仍处于年内低位，行业淡季特征明显。农膜订单跟进速度偏缓，开工水平弱于往年同期。 2、供应增量预期强劲：市场对四季度国产新增产能投放存有较强预期，进口商接盘普遍谨慎，远期供应压力始终压制市场情绪。 弘业期货金融研究院后市展望：综合来看，上周聚乙烯现货价格整体上行。供应端受多套装置集中检修影响，产量小幅收缩，货源投放压力有所缓解，但进口资源预期增量将对冲部分收缩效果。需求端处于淡季向旺季过渡阶段，农膜、包装膜开工边际改善，但整体拉动作用仍有限，终端企业以刚需采购为主。库存端整体处于相对低位，下期预期延续去化，对价格形成一定托底支撑；成本端受中东地缘局势扰动，国际油价上涨带动油制成本上行，为价格提供较强的底部支撑。 短期来看，聚乙烯市场供需博弈持续，虽供大于求格局尚未根本扭转，但成本端支撑强化、库存低位运行叠加供应阶段性收缩，预计本周聚乙烯价格震荡上涨。中长期来看，需重点跟踪国际原油价格波动、美伊地缘局势演变、国内装置检修与重启节奏，同时密切关注下游秋季需求旺季的恢复节奏，以及进口资源到货对国内供需格局的冲击。 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 弘业期货金融研究院本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。