浙商固收海外宏观及美债分析框架培训纪要

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次为浙商固收针对机构投资者及受邀客户的培训，嘉宾观点不构成投资建议，严禁录音转发；2026年为宏观交易大年，海外宏观事件对美债等资产影响显著 2. 美债核心数据：总规模接近40万亿美元，海外投资者持有占比约1/3，核心券种为2、10、30年期，30年期收益率破5%天数创2008年后新高，海外央行减持或冲击收益率 3. 美国经济：二季度GDP环比折年率1.5%不及预期，7月美股、东亚股市大涨，催化剂为GDP不及预期、PCE降温及科技财报利好；核心看个人消费（侧重服务消费），零售数据转负利好权益等资产 4. 美联储相关：沃什任主席后鲍威尔留任，内部分歧大，9月议息会议为关键节点，此前点阵图显示联邦基金利率终值已计入至少1次加息，市场预期从降息转向加息二、风险与关注 1. 海外央行减持美债、美国财政可持续性担忧、美联储政策分歧加剧等风险 2. 需关注非农数据（需结合劳动参与率）、零售数据、CPI、PCE、密歇根大学消费者信心指数等指标；关注库存周期（或因AI启动）、美债一级市场竞拍需求、缩表对供给端的冲击 三、投资线索 1. 关注美债、黄金、权益市场的走势，8-9月初非农前数据空窗期权益修复概率较高2. 重点跟踪美联储9月议息会议、美国中期选举前美财政部发债动向、核心经济数据等节点