沪锡期货日报

沪锡期货日报（2026年8月18日）

一、核心观点

• 行情分析：今日内外盘锡价同步走弱，国内上期所沪锡主力合约收盘价下跌1.27%，结束此前高位震荡格局，市场畏跌情绪浓厚，现货交投偏谨慎。
• 短期展望：短期内锡价仍存下行压力，预计沪锡主力维持区间震荡。
• 宏观预期：中国制造业PMI位于荣枯线以下（49.2%），国内需求整体偏弱，叠加海外市场风险偏好回落，对锡价形成宏观压制；但全球锡供应整体偏紧的格局未变，AI服务器、新能源车等新兴领域需求长期增长预期仍对价格存在支撑。

二、当日主力合约行情简述

• 沪锡2609：开盘价43.08万元/吨，最高价43.086万元/吨，最低价42.288万元/吨，收盘价42.594万元/吨，涨跌幅-1.27%，成交量14,904手。

三、主要分析逻辑

• 核心逻辑：国内库存累库、需求疲软是锡价回调的核心驱动。上期所锡库存持续增加，场内可流通货源紧张压力边际缓解，下游焊料、镀锡板需求平淡，对高价接受度低，现货成交清淡，拖累期货价格走弱。
• 重要逻辑：海外供应端仍存扰动，但去库放缓压制价格。缅甸佤邦复产不及预期、刚果金疫情、秘鲁能源紧张等仍支撑供应偏紧预期，但近期LME锡库存止降回升，海外去库节奏放缓，伦锡高位回落带动国内价格走弱。

四、中期观点

• 中长期来看，锡作为电子、AI、新能源领域的关键金属，长期需求增长逻辑清晰，叠加全球锡供应弹性有限，供需紧平衡格局未被打破，等待宏观环境转暖、需求验证后，锡价仍有上行空间。

五、基本面分析

• 全球锡现货价格：最新价格为52,881.99美元/公吨（2026年7月31日）。
• 库存数据：
  • LME锡库存：5,320吨，近期止降回升。
  • 广东期货库存：3,569吨，增加866吨，持续累库。
  • 江苏期货库存：58吨，减少36吨。
• 国内供需数据：
  • 2026年6月中国精炼锡进口量：1,977.46吨。
  • 2026年6月中国锡矿砂及其精矿进口量：17,430.75吨。
  • 2026年8月18日长江现货1#锡均价：42,4750元/吨，较前一日下跌8,500元。
• 宏观数据：
  • 中国CPI当月同比：0.5%。
  • 中国PPI当月同比：3.5%。
  • 中国制造业PMI：49.2%。
  • 美元指数：99.6258。

六、重大消息面

• 国内期市：8月18日国内期市有色金属板块大面积飘绿，沪锡主力当日盘中跌幅达1.73%，截至收盘跌1.27%；8月17日锡期货仓单5527吨，环比增加75吨，当前铜、锡等品种出现期现倒挂，现货价格高于期货价格。
• 供给端动态：
  • 缅甸佤邦锡矿复产进度不及预期。
  • 刚果金埃博拉疫情存在供应下行风险。
  • 秘鲁因天然气供应中断，锡矿生产存在产能收缩风险。
  • 印尼计划将锡特许权使用费税率从10%提升至20%。
  • 当地企业Timah年检结束，8月出口有望恢复。
  • 国内银漫矿业因事故停产，短期预计影响产量约1000吨。
• 需求端动态：
  • 当前国内下游焊料、镀锡板需求平淡，下游对高价锡接受度低，采购以刚需补库为主，观望情绪浓厚。
  • AI服务器、新能源车对锡的长期需求增长预期仍在，等待二季度财报验证需求兑现情况。
• 行业政策：工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，以能耗和环保管控产能，给出产量整体增速指引为1.5%。