华创家电海容冷链2026年中报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 2026年上半年海容冷链分品类内外销收入：冷冻内销3.2亿、外销4.7亿，冷藏内销近3亿、外销近1.8亿，商超2.5亿、智能2.2亿，合计内销10.5亿、外销7亿；销量合计67.8万台，其中冷冻内销18.8万台、外销23.1万台，冷藏内销9万多台、外销6万多台，商超4.3万台、智能5.2万台 2. 海外市场增长核心：上半年亚洲（主力东南亚）收入增速28%，北美收入增速80%，欧洲、南美、非洲、大洋洲数据变化不大 3. 管理层收入目标：仍按35-38亿区间推进，努力有望达成 4. 二季度毛利下滑原因：核心是汇率波动（影响外销毛利约3个百分点），原材料（塑料件、发泡药等）影响次要，原材料价格6月末已回落，下半年影响将减小二、投资者关心问题反馈 1. 内销均价变化：因客户采购更多小体积柜子，均价同比下降，该结构随客户投放策略每年变化，暂无明确趋势 2. 外币结构：外币货币资金以印尼盾（海外业务体量最大）、美元为主，越南盾等影响小 3. 套保情况：已尝试但受银行趋势判断限制，无法完全规避风险 4. 分红政策：承诺当年净利润分红比例不低于50%，过往实际分红54%-55%，不排除未来提至60%，绝对金额视现金流、资本开支综合确定 5. 股权激励摊销：本轮1900万左右上半年已摊销1200万，下半年四季度将大幅减少，2027年全年预计500-600万，本轮摊销至2027年，后续新激励尚早 6. 商超柜业务：客户群体从便利店向中小商超、永辉、家乐福、沃尔玛等扩大，定制化、一站式解决方案是核心优势，2027年增长有信心 7. 智能柜业务：增速波动系投放节奏影响，消费需求稳定，海外（欧美、日本）在验证小额支付、数据安全等，未来或有爆发点，上半年服务性收入约2000万，利润率较高，前期已覆盖研发人员费用 8. 内销冷藏柜：主动收缩低毛利业务约3亿，保留业务毛利率10%出头，客户向头部集中但仍留存差异化定制需求 9. 美国外销冷藏柜：去年低基数（跌40%）今年高增（涨80%），拉平至2024年水平，20 11. 商用柜更新周期：正常4-5年，但下游消费一般，客户或延长使用周期，仍有刚需 13. 价格调整：业务周期（每年4季度至次年3季度）内价格固定，2026年四季度将重新谈价三、风险与关注 1. 海外汇率波动影响外销毛利2. 下游客户需求不及预期致商用柜更新周期延长3. 海外新兴市场拓展（东南亚、欧美等）进度不确定4. 原材料价格波动或影响成本