国联民生：超节点是未来AI Infra的基石

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 看好超节点服务器需求放量，核心逻辑包括：今年大厂资本开支激进，明后年随国产芯片供给改善，资本开支向国内倾斜比例加重；国内AI模型性能迭代快，开源后将提升AI能力，加速推理需求释放；超节点推理的单瓦吞吐量远高于八卡机，字节等大厂已部署超节点方案。 2. 超节点兼具训练与推理价值：训练端可解决超大模型跨服务器数据传输、MoE架构通信量大的问题，缩短训练周期，国内外云厂已达成训练用超节点的共识；推理端是国内采购核心原因，单瓦性能优、能增大显存、降低推理成本，更适配国产卡。 3. 超节点是百万卡级算力集群的基石，可降低集群网络复杂度、提升算力利用率，解决训练推理的通信、内存、功耗问题。 二、投资线索 1. 网络通信环节：受益国产超节点放量，国内交换机、交换芯片厂商有国产替代增量机会，推荐关注紫光股份、日记网络等。 2. 服务器环节：超节点提升服务器厂商门槛，头部厂商份额有望集中、毛利改善，Q3起超节点放量后盈利能力向上，服务器ODM厂商价值有望重估。 3. 配套环节：超节点拉动液冷、供电、连接器等需求，液冷成标配，供电升级，连接器、铜缆等配套厂商业绩有望增长，推荐关注深蓝股份、一华、华丰等。 三、风险与关注 1. 超节点放量节奏不及预期，若大厂资本开支调整将影响需求；交换芯片等国产替代进程或受海外厂商竞争、供货瓶颈影响。2. 超节点架构迭代快，厂商需持续投入研发适配，技术路线选择风险可能导致相关标的业绩不及预期。3. 中小客户对超节点成本敏感度高，若小型超节点方案拓展不及预期，或影响整体需求释放。