白糖调研报告：国内消费旺季不旺，北方甜菜减产难改全国糖增产预期

北方甜菜减产难改全国糖增产预期 受糖价低迷及进口许可证大幅减少等因素影响，进口加工企业及甜菜糖企业面临经营困境，为了解实际情况和企业应对策略，以及贸易商及终端用糖企业库存备货及下游消费情况如何，本人于8月10-14日进行北方加工糖&甜菜糖产业调研。 ★调研情况总结： 1、26/27内蒙甜菜种植面积减少明显，减幅26%左右。目前作物长势良好，最终糖产量取决于8-9月天气，若天气正常，初步预计内蒙古甜菜糖产量或同比下降20%左右。全球即将进入超级厄尔尼诺气候，后期天气变数较大。2、今年甜菜收购价普遍下调20-40元/吨。3、配额外进口许可发放减少令加工糖企原料受限、经营承压，若后续许可证继续收紧，在有利润的情况下，加工厂考虑采购国产糖为原料来加工。4、加工糖与广西/云南糖的高价差利好国产糖消费，但大型食品饮料终端因品质和供应稳定问题等对加工糖有刚需。5、今年旺季不旺，终端及贸易采取低库存策略，采购节奏放缓；下游实际消费也有萎缩现象。 ★糖市行情展望： 全球即将迎来超强厄尔尼诺，市场对26/27全球供应短缺预期增强，未来缺口预估仍有扩大的风险。不过，巴西处于压榨高峰，且糖醇价差较大将激励巴西糖厂加大制糖比，中国及中东采购低迷，国际糖市“弱现实”压力仍存。外盘上涨持续性暂不强，盘面存在震荡反复的风险。但“弱现实”力量有所削弱、“强预期”力量趋于增强，外盘重心及底部料较前期有所上抬，关注巴西压榨生产情况及主产国天气。国内糖厂库存销售压力大，下榨季国产糖继续增产预期较强，自身宽松的供应面制约着内盘上行动能，新旧榨季交替之际，郑糖料低位震荡，近远月价差料走弱，关注糖厂去库进度及外盘后续表现。长周期而言，内外糖市前景震荡偏乐观，内盘表现将更为滞缓，注意节奏。 ★风险提示： 金融动荡风险、产业政策风险及产地天气风险等。 目录 1、调研目的....................................................................................................................................................................32、调研总结....................................................................................................................................................................43、行情展望及投资策略.................................................................................................................................................54、风险提示....................................................................................................................................................................65、调研内容....................................................................................................................................................................75.1、8月10日——大连某罐头食品加工企业A...........................................................................................................75.2、8月10日——大连某糖贸易商B..........................................................................................................................85.3、8月11日——营口某糖贸易商C.........................................................................................................................105.4、8月11日——营口某海运物流公司D.................................................................................................................115.5、8月11日——营口某进口加工糖企业E.............................................................................................................125.6、8月12日——内蒙古赤峰某糖业公司F.............................................................................................................145.7、8月13日——厦门某糖业电商平台G.................................................................................................................165.8、8月14日——营口张北某种植户H....................................................................................................................19 1、调研目的 25/26榨季国产糖连续第三年增产，糖厂库存销售压力较大。5月份配额外进口许可下发，发放量同比大幅减少，限制了进口糖的流入，国内进口加工糖报价与广西糖价差持续处于高位水平，这在一定程度上支持了国产糖的销售，但在庞大的产量背景下，糖厂工业库存仍高，截至7月底的广西工业库存为221.34万吨，同比增加124.45万吨，为过去11年来最高水平。时至8月份，留给本年度糖销售的时间窗口已不大，糖厂库存销售压力犹存。此外，市场传出第二批配额外进口许可证可能下发的传闻。受此影响，郑糖行情持续低迷。26/27榨季南方甘蔗糖产量预计继续增产，受糖价持续下滑及进口许可证大幅减少等因素影响，进口加工企业及甜菜糖生产企业面临严峻的经营困境，想了解其实际情况和应对策略，同时也想核实一下关于第二批进口许可发放的相关消息；甜菜糖作为国内糖源的组成部分，新榨季北方甜菜种植面积及产量形势如何？贸易商及终端用糖企业库存备货情况、采购策略及下游消费情况如何？产业对糖市未来行情的研判情况如何？等等……带着这些问题，本人参加了由广西泛糖科技有限公司组织的“2026年北方加工糖+甜菜糖产业调研活动”，本次走访对象涉及进口加工糖厂、用糖终端、贸易商、物流企业、种植户等。 调研时间：2026.8.10-8.14；调研路线：大连→营口→内蒙古→张家口。 资料来源：东证衍生品研究院 2、调研总结 （1）内蒙古甜菜种植面积、作物长势及估产情况 26/27榨季内蒙甜菜种植面积减少明显，同比大幅缩减60万亩左右至130-140万亩，同比减幅26%左右，去年8-9月份雨涝灾害导致甜菜大面积减产甚至绝收，而糖价持续低迷，再加上糖分下降、种植成本高等因素，农户大面积亏损，导致种植意愿下降。近年来，由于降雨带北抬，导致内蒙古灾害性天气频发，给甜菜种植带来较大挑战。 今年内蒙古东部地区的部分甜菜种植区二季度一度受到多雨、冰雹天气影响，但影响范围有限，整体而言，迄今为止，天气尚可，甜菜生长前期雨水充沛，作物整体长势良好。若8-9月份天气正常，单产预计恢复至3-5吨/亩正常水平。 含糖率方面，内蒙古东部甜菜含糖率一般低于内蒙古西部，25/26榨季由于收获期遭遇大量降水，导致含糖率普遍低于各地正常水平。今年含糖率如何，取决于8-9月份天气，目前还很难判断。 若8-9月份天气正常，甜菜单产及含糖率可能同比有所修复，至正常水平，但由于面积减幅大，26/27榨季甜菜糖预期仍将有较大幅度减产。初步估算，26/27榨季甜菜糖产量在55万吨左右，较上榨季产量68.5万吨下降20%。8-9月份天气较为关键，全球即将进入超级厄尔尼诺气候，后期天气变数较大，若收获期再次遭遇大量降水，则估产将进一步下调。 （2）甜菜收购价 内蒙甜菜收购价不统一，收购价一年一定，每年1-2月份定。内蒙东部如赤峰地区收购价高，甜菜地头价540元/吨，位于中部的太仆寺旗地头价480元/吨，以14.5%的甜菜含糖率为基准，糖分每提升1个百分点，收购价提高40元/吨。今年甜菜收购价普遍有所下调，同比下调20-40元/吨。 甜菜糖生产成本方面，不同厂子之间成本差异很大，涉及运距运费的差异、收菜品质及管理费等的差异。本次调查企业的生产成本（扣除副产品糖蜜和颗粒粕的收入抵扣后）在5500元/吨左右及以上。 （3）甜菜种植成本及收益 由于25/26榨季甜菜种植户大面积亏损，今年地租成本同比下降100元/吨左右，在500-1000元/亩不等，视土地条件不同而差异较大。租地种植成本在1600-1800元/亩不等，仍处于偏高水平，综合种植成本降幅很有限。而今年甜菜收购价普遍下调，若甜菜含糖率及单产不能有效恢复，种植户扭转亏损的局面可能仍难，进而可能影响到明年的种植意愿。因此，8-9月份天气较为关键，若再次遭遇大量降水，则导致2027年甜菜种植面积继续下降。 （4）北方加工糖企经营情况 配额外进口许可发放减少令加工糖企原料受限、经营承压，而26/27榨季国产糖继续增 产的预期较强，进口许可证量可能继续收紧。如果采购国产糖为原料来进行加工有利润，企业表示，会考虑采购广西糖或云南糖来进行加工。 至于市场传闻的第二批进口许可的发放消息，企业表示政策尚不明朗。往年没发过第二批的进口许可，今年因为第一次发太少了，市场估计可能会有第二次许可的发放，但是否有第二批，政策还很不确定。 （5）东北地区糖源结构及用糖选择 当地加工糖与广西糖价差持续较高，在300-500元/吨，据当地贸易商透露，一般加工糖与广西糖价差200元/吨以内时，由于加工糖品质优势，企业大多倾向于用加工糖；但价差达到200元/吨以上，企业切换至广西糖的用量将增加。不过，一方面，由于加工糖（以中粮辽糖为代表）质量好，且品质在各批次都比较稳定，大型食品饮料终端对加工糖有刚性需求。另一方面，白糖在食品饮料生产成本中占比低，企业对糖价波动的敏感度相对较低，大型食品饮料企业不愿为有限的成本节约承担品质下降或产品差异风险。但是国内一些中小食品加工厂，对品质要求没那么高的，会用价格相对更具优势的广西糖、云南糖。今年广西糖、云南糖流入当地的量有所增加。 （6）消费情况 7-9月份一般是传统消费旺季，但今年旺季不旺，贸易商及糖厂等普遍反映消费不好。终端采购节奏普遍放缓，小批量逐步采，贸易商及终端不怎么备库，均采取低库存快周转策略。终端实际消费萎缩，调研中多家企业反馈部分小型食品加工企业关停或倒闭，客户向贸易商、糖厂拿货量同比降幅较大，有