山东威达电动工具配件领跑者，技术外溢切入机器人

山东威达（002026.SZ） 电动工具配件领跑者，技术外溢切入机器人 行业机械2026年08月14日收盘价（元）10.49总市值（百万元）4,621.18流通市值（百万元）4,620.78总股本（百万股）440.53流通股本（百万股）440.49近3月日均成交额（百万元）73.63 作者 全球钻夹头龙头地位稳固，多业务矩阵稳步兑现。公司深耕精密制造四十余年，2001年起连续24年钻夹头市占率全球第一，深度绑定TTI、博世、牧田等全球头部电动工具厂商；现已形成电动工具配件、新能源、高端智能装备三大主业+机器人新兴赛道的四维布局。2026Q1实现营业收入4.59亿元，同比+4.38%，归母净利润0.64亿元，同比+8.22%，业绩拐点明确。公司2026年一季度末货币资金+交易性金融资产19.17亿，充沛现金流支撑产能扩建与机器人新业务布局。 分析师张磊SAC：S1070525100001邮箱：zhanglei2@cgws.com 电动工具配件业务构筑核心基本盘，新能源与高端智能装备景气上行。（1）全球电动工具行业持续扩容，前瞻产业研究院预计2024-2029年全球市场规模由421亿美元增至540.90亿美元。公司依托上海拜骋、威达精铸拓展电动工具开关、锂电电池包、精密铸造件等多品类，越南、墨西哥海外双基地落地优化全球供应链。（2）锂电、储能、换电赛道高增长，2025年全球锂电池出货量同比+47.6%，EVTank预计2026-2030年CAGR近19%。公司形成锂电PACK与换电站双轮驱动，上海拜骋电池包持续放量，应用场景不断拓宽，成为核心盈利增量；昆山斯沃普深度绑定蔚来，供货多代换电站设备。（3）全球智能装备市场维持高速扩容，产业世界预计2025-2030年CAGR超11.7%。子公司济南一机工业母机、苏州德迈科自动化系统集成业务持续发力，充分受益制造业智能化升级与高端装备国产替代。 分析师陈子锐SAC：S1070525110003邮箱：chenzirui@cgws.com 分析师黄雄SAC：S1070526070002邮箱：huangxiong@cgws.com 粉末冶金外溢切入机器人赛道，投资艾利特、知行打造新成长曲线。物理AI技术快速迭代，全球机器人市场高速扩容，The Business Research Company预计2030年将达2230.6亿美元，2026-2030年CAGR为15.51%。公司入股协作机器人领跑者艾利特布局本体，投资知行机器人绑定灵巧手、电动夹爪、线性执行器等末端执行器核心领域，依托产业协同、产能配套、海外渠道复用优势，完善机器人全链条布局。同时公司依托MIM核心工艺及万吨级量产产能，有望凭借工艺壁垒赋能机器人核心零部件国产化，打造新成长曲线。 分析师邓宇亮SAC：S1070525120004邮箱：dengyuliang@cgws.com 投资建议：我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为23.38/25.90/28.54亿元，分别同比增长约21.7%/10.8%/10.2%；归母净利润分别为2.97/3.50/3.85亿元，对应PE分别为14.12/11.98/10.89倍，首次覆盖，给予”买入”评级。 相关研究 风险提示：下游需求不及预期；换电站业务发展不及预期；新业务拓展不及预期；原材料价格波动与汇率风险；国际贸易壁垒与市场竞争加剧风险。 内容目录 1.深耕精密制造四十载，从单一配件龙头迈向平台化多元制造企业.................................................................51.1电动工具配件领跑者，并购拓宽版图，三大赛道成型.........................................................................51.2业绩底部确认，盈利结构持续优化...................................................................................................81.3客户资源、技术积累与资金实力构成公司底层护城河.......................................................................102.电动工具配件业务构筑核心基本盘，新能源与高端智能装备业务景气上行..................................................112.1电动工具行业景气上行，公司龙头壁垒与全球化布局双重兑现成长...................................................112.1.1电动工具行业空间广阔，无绳化、锂电化趋势打开长期增量.....................................................112.1.2钻夹头龙头地位稳固，多品类延展强化单客户价值量..............................................................132.2新能源车渗透率提升叠加换电站建设提速，锂电PACK与换电设备业务形成重要盈利支撑....................152.2.1锂电行业高景气扩容，新能源车产销与换电基建协同上行.......................................................152.2.2锂电装备双主线成长：电池包多场景放量，换电站绑定蔚来卡位赛道.......................................172.3高端装备产业红利持续释放，工业母机与自动化集成双轨布局..........................................................192.3.1政策驱动高端智能装备产业转型，海内外市场具备长期成长红利.............................................192.3.2子平台协同布局：济南一机深耕工业母机，德迈科覆盖自动化系统集成....................................213.粉末冶金技术有望复用于机器人赛道，参股艾利特、投资知行完善本体与灵巧手产业链布局........................223.1物理AI加速落地，机器人赛道迎来万亿级增长机遇.........................................................................223.2参股艾利特布局协作机器人整机、投资知行切入灵巧手，全链条布局机器人核心零部件......................233.2.1参股艾利特，切入协作机器人本体........................................................................................233.2.2战略投资知行机器人，深度绑定灵巧手赛道...........................................................................243.3山东威达粉末冶金技术优势复用，有望赋能人形机器人新领域..........................................................264.盈利预测及投资建议.............................................................................................................................284.1盈利预测....................................................................................................................................284.2估值与投资建议...........................................................................................................................29风险提示.................................................................................................................................................30 图表目录 图表1：深耕钻夹头近四十年，不断拓展业务布局........................................................................................5图表2：山东威达及旗下品牌.....................................................................................................................6图表3：公司目前的主营业务涵盖电动工具配件、高端智能装备制造和新能源业务三大板块.............................6图表4：公司实际控制人杨明燕间接控制公司36.4%的股份（截至2025年12月31日）.................................7图表5：核心管理层具备完整产业经营与资本运作经验.................................................................................7图表6：2021-2023年全球电动工具出货量承压回落.....................................................................................8图表7：中美欧处于降息周期，宏观转弱.....................................................................................................8图表8：2026Q1公司实现营业收入4.59亿元，同比增长4.38%...................................................................8图表9：2026Q1实现归母净利润0.64亿元，同比增长8.22%.......................................................................8图表10：2026Q1毛利率、净利率分别为25.76%、13.91%，持续修复走高...................................................9图表11：各项费用率走势分化，财务费用长期贡献正向收益.........................................................................9图表12：主业营收企稳回升，新能源电池业务快速壮大（亿元）.............................................................