招商电新 爱科赛博更新20260817

#下半年为确收高峰、全年有望扭亏# ➡️
收入及利润：全年收入指引维持12.5-13亿元不变。上半年收入/净利润水平与25年同期相近，高峰集中在Q3/Q4，Q4通常为全年最高，符合季节性。全年有望扭亏。 ➡️
盈利水平：全年毛利率预计不低于35%（26Q1已修复至36.2%），测试电源产品毛利率维持50+%。 ➡️
确收节奏：30kW以下标准品发货即验收；大功率交付40-60天、验收2-3个月。AIDC/通用测试是年内业绩兑现主力。 #AIDC测试电源放量中，Q4或有产业化关键节点 AIDC➡️
测试电源全年收入确认区间1-1.5亿元——传统UPS约0.5亿，新一代中高压HVDC订单约1亿，预计年内确收数千万。 ➡️
销售模式：AIDC测试电源走直客，不依赖经销商；仅通用电源因客户分散继续通过经销商渠道拓展。 ➡️
进度：当前以实验室验证为主，预计9月中下旬实验室规划落地节奏更清晰，有望逐步出现千万级以上订单，希望Q4看到实验室→产线的批量订单。 #竞争力：核聚变基因+回馈拓扑，百千瓦～兆瓦级方案领先约半年 ➡️
技术：依托可控核聚变加速器电源积累，测试精度可达十万分之几，兼具高动态与高功率密度；针对HVDC测试采用创新拓扑，动态测试与能量回馈二合一，降用电成本、散热与实验室占地。 ➡️
格局：百千瓦及以上、数兆瓦级HVDC测试，目前仅公司有较成熟方案；致茂等传统方案在成本与性能上均不理想，该领先窗口预计约维持6个月量级。 ➡️
产能交付：核心模块标准化，接口+软件微调即可定制；桌面型30-45天交付，大功率订单若陡增或拉长周期，但年内交付压力不大。 ➡️
产品优势的综合性：可量产、可稳定交付，综合精度/可靠性/拓扑/交期多维竞争。 #短中长期均有亮点# ➡️
短看业绩拐点确认，中看HVDC“卖铲人”放量斜率，长期还有基本盘出海、可控核聚变、半导体射频电源等期权待落地，未来成长可期❗