天风电子 英诺激光日系设备供货缺口显现打开超

#🥇行业核心逻辑：海外主力设备长期缺货-大幅加快超快激光国产替代PCB行业二氧化碳激光设备主要由三菱等海外厂商供应，当前设备交期漫长、供货紧张，海外供给持续收缩。高端PCB工艺升级下，传统设备难以满足加工要求，超快激光替代窗口打开。公司处于国内超快激光设备产品化第一梯队，竞争优势显著，充分受益海外设备短缺带来的替换需求。 #🥈公司核心稀缺价值：上游激光头自主量产-摆脱海外零部件紧缺约束行业紧缺覆盖整机与上游零部件，激光头、光学棱镜均交付延期。国内大部分厂商依赖外购激光头，供应链稳定性不足，扩不出产能。公司少数实现激光头自产，具备整机全流程国产化能力，不受海外零部件供给制约，稀缺壁垒突出。 #🥉产业格局推演：核心HDI场景技术路线不可逆 超快激光替代传统二氧化碳激光是长期确定趋势。高阶HDI渗透率持续提升，传统激光受物理限制无法完成精密微孔加工，下游高端场景必须切换超快激光方案。 #🎯行业空间展望：超快钻孔赛道成长空间广阔-高密度互联带动ABF、HDI、mSAP设备需求提升 PCB行业向高密度互联升级，ABF载板、高阶HDI、mSAP等高端制程均依赖超快钻孔设备。预计明年超快激光设备需求3000台，对应市场规模近200亿；赛道格局优质、设备盈利可观，行业利润空间可达100亿，看好英诺激光作为核心标的充分受益。 天风电子团队 李双亮/冯浩凡☎