华源前瞻科技 徐乙苒 传音控股H1业绩超

「H1业绩超预期，利润端大幅改善」 [烟花]2026年上半年公司实现营业收入354.31亿元，同比+21.85%；归母净利润17.73亿元，同比+46.22%；扣非归母净利润14.80亿元，同比+64.98%。毛利率22.63%，同比+2.54pct；净利率5.17%，同比+0.9pct。收入端，公司上半年销量同持平微降，但ASP大幅提升驱动收入增长。利润端，成本受历史库存影响上涨滞后，叠加公司顺价卓有成效，毛利率净利率同比改善明显。 「二季度环比提速，顺价能力持续验证」 [烟花]单二季度实现营收约192.31亿元，环比+18.71%；归母净利润约10.73亿元，环比+53.21%；毛利率环比提升1.16pct至23.16%，净利率环比提升1.09pct至5.67%。二季度公司出货量环比提升，ASP环比进一步提升15%左右，连续两个季度大幅跃升，中高端化战略推进顺利。 「中高端化加速，为端侧AI浪潮打下关键基础」[烟花]ASP连续跃升，使公司产品结构完成从“低端机为主”向“智能机中高端化”逐步升级。目前公司150美金以上中高端产品占比达13%，去年仅高单位数。 [烟花]端侧AI趋势加速：苹果WWDC、谷歌I/O、OpenAI Agentic Phone、国内网信办新增“Apple智能”等7款端侧AI备案等催化显示，端侧AI已从技术验证进入规模化落地阶段。传音年内推出Ella clawAI助手，加码AI布局。公司手握数亿新兴市场用户，是这轮浪潮中最被低估的流量入口。 [红包]继续坚定看好传音控股。在自身运营能力强α及端侧ai的β的加持下，有望持续展现出强劲业绩韧性！