紫金龙净20260817 导读

龙井环保公司中期报告显示，在新能源和环保领域实现显著增长和超预期表现，绿电、矿卡和储能业务成为主要增长点。尽管面临汇率等挑战，公司预计未来业绩将持续提升。大股东的支持与公司强大的市场竞争力、盈利能力并存，表明了其稳固的发展基础。分析师即便考虑到保守因素，也未调整全年盈利预测同时对公司的未来发展持乐观态度。

核心观点与关键数据：

1. 绿电业务：同比接近翻倍增长，环比保持加速，黑龙江多头和巴彦淖尔等单体业务的单机瓦盈利超预期。阿里清洁板块虽受检修期和在建期影响，但下半年有望贡献更多利润。
2. 矿卡业务：上半年已实现盈利，预计未来几年放量速度可能超过市场预期，无人车及大型号产品如350、220等新品的推出将带来积极影响。
3. 汇兑损益：人民币升值在中长期成为业绩考量因素，但预计影响逐步衰减，未来单季度影响较小。
4. 估值策略：公司绿电直连项目高收益率和市场化竞争力，即使在稳定期也应获得估值溢价，未来稳态估值应达到15到20倍。
5. 紫金矿业：上半年规模净利润同比增长25%，扣除汇兑损失后增速达36%，收入端同比增速15%，利润增速远超收入增速。
6. 新能源业务：上半年营收19亿，同比增长63%，毛利3.6亿，同比增长70%。电动矿卡子公司龙联辉净利润达1600万，产品在紫金矿区运行率超90%，预计Q2开始量产交付。
7. 储能业务：从亏损转向盈利，订单排期至2026年底。上半年，公司储能电子公司净利润达5000万，同比增长；龙进枫桥净利润3000万，较去年提升；储能科技实现盈利。
8. 环保板块：营收同比下降1.4%，但毛利率提升2.8个百分点至29.5%，毛利增长8.9%。新订单51亿元，同比略有下降4.5%，而手持订单200亿元，同比增长0.9%。海外烟气治理市场拓展顺利。
9. 资本运作：紫金对龙进持股比例将提升至近34%，并改名紫金龙境，体现对龙进的信心与赋能。
10. 未来展望：公司聚焦矿山绿电转型与电动装备提升，打造第二成长曲线，未来三年业绩增速预计在20%-25%。

研究结论： 公司竞争力强，赛道优质，利润增速与PE匹配合理，具备性价比，是线下团队的重点推荐对象。矿山绿电自下而上展现了强烈信心，结合长期需求预测，至2030年的装机需求可能达到4到5G瓦，市场空间广阔。公司通过构建绿电项目与油改电装备，实现成本节约，预计国内矿山油改电后成本下降近30%。