中国：石油进口下滑并非仅由需求驱动

亚洲经济与货币政策周报

区域焦点： 本周亚洲地区的关注焦点在于各国央行的货币政策决策，特别是日本央行可能提前加息的迹象，以及澳大利亚央行维持利率不变的决定。

日本： 日本央行7月货币政策会议的总结报告显示，政策制定者转向更鹰派的立场，暗示可能提前加息。报告强调避免核心CPI进一步上涨，多位委员支持更快的加息步伐。

中国： 中国外部贸易保持强劲，通胀压力快速缓解。原油进口量下降，但炼油厂加工量下降幅度较小，国内原油产量保持稳定。下降的主要原因是库存下降和向电动化的结构性转变。预计全年原油进口量下降将收窄至8%。

印度： 印度7月CPI通胀率为4.45%，连续第二个月高于印度央行目标。食品价格上涨是主要驱动因素。核心通胀率保持粘性，保持在3.9%。预计2027财年CPI通胀率为4.8%。

澳大利亚： 澳大利亚央行维持现金利率在4.35%，符合市场预期。声明和新闻发布会保持鹰派基调，但修订后的预测表明加息门槛相对较高。预计澳大利亚央行将在2027年8月开始逐步降息。

关键数据：

• 中国7月工业生产增长预计放缓至4.7%，7月固定资产投资增长预计为-4.3%。
• 中国7月零售销售增长预计小幅回升至1.3%。
• 日本7月名义商品出口预计加速至20.8%。
• 印度第二季度GDP增长预计为7.5%。

研究结论：

• 日本央行可能提前加息，市场预期印尼、马来西亚、菲律宾和新西兰央行将维持利率不变。
• 中国经济面临需求疲软和库存过剩的挑战，但外部贸易保持强劲。
• 印度通胀压力持续，核心通胀率保持粘性。
• 澳大利亚央行维持利率不变，但未来可能开始逐步降息。