方正金属：关注锂板块需求预期修复 看好工业金属

该研报分析美联储通胀压力缓解及加息预期推迟对有色板块的影响，认为三四季度板块估值将修复。对于锂板块，报告指出当前供需端悲观定价充分，实际增量低于名义产能，需求端储能政策扶持提供支撑，底部反弹基础已具备。工业金属方面，铜现货供给紧张、库存低位、升贴水抬升，叠加美联储加息缓和利好铜价；铝库存持续下降但下游开工率偏弱，关注估值修复机会。

锂板块未来发展趋势需关注需求预期修复情况。报告分析认为，前期悲观预期过度，供给实际增量大概率低于名义产能，需求端储能等政策扶持提供支撑。若需求预期能向上修复至25%-30%增速，锂板块有望迎来反弹。同时需关注明年储能需求、上游产能投放及政策扶持力度等风险因素。

报告重点分析了锂、铜、铝三个工业金属板块。锂板块方面，关注弹性标的如天齐锂业、盛新锂能等，并分析供需端及政策影响；铜板块关注区域性供给紧张及宏观利好驱动的投资机会；铝板块则关注估值修复机会。此外，报告还分析了各板块的风险因素及后续关注事项。

当前工业金属市场现状呈现分化态势。锂板块方面，碳酸锂供需端悲观定价充分，实际增量低于预期，但需求端政策扶持提供支撑，底部反弹基础已具备。铜板块现货供给紧张，海内外库存低位，升贴水抬升，叠加美联储加息预期缓和，铜价表现强劲。铝板块国内库存持续下降，但下游开工率偏弱，关注估值修复机会。

研报提示的主要风险包括：锂板块方面，明年储能需求不及预期、上游产能投放超预期、政策扶持力度不及目标；铜板块方面，美国铜原料进口关税政策变动、下游开工率持续偏弱；铝板块方面，国内去库不及预期、下游开工率持续走低。此外，还需关注美联储加息预期变化等宏观因素影响。