国富量子深度报告：“传统金融+数字金融+量子科技”三大引擎促发展

衍生品市场类模板报告日期：2026年8月 “传统金融+数字金融+量子科技”三大引擎促发展──国富量子深度报告 ：刘景锋中央编号：BXJ117：852-62224563：liujingfeng@cnzsqh.hk 评级/ 报告导读 0290.HK国富量子是一家主要从事证券经纪及孖展融资业务的投资控股公司，通过七个部门运营业务。其中，贸易及供应链运营为绝对核心收入来源。公司实现了“五位一体”RWA全生态战略布局，服务费提升空间巨大；公司在量子科技领域进行前瞻性投资，商业化应用有望率先落地；2026年1月，公司完成对南方东英22.5%股权的收购，有望业务深度协同。2026年8月配售募资3.46亿元，有助于加快量子科技研究进展。 公司简介 公司是一家主要从事证券经纪及孖展融资业务的投资控股公司。该公司通过七个部门运营业务。证券经纪及孖展融资分部主要从事于香港从事证券经纪及孖展融资业务。企业融资分部主要从事提供企业融资服务业务。放债分部主要从事于香港提供放债服务业务。资产管理分部主要从事向投资者提供资产管理及咨询服务业务。顾问及保险经纪分部主要从事于香港提供顾问服务及保险经纪服务业务。股权投资分部主要从事金融投资管理业务。供应链运营分部从事商品销售。艺术品投资分部从事收购陶瓷及中国艺术藏品 投资要点 ❑收购南方东英22.5%股权，有望业务深度协同 2026年1月，公司完成对南方东英22.5%股权的收购，南方东英的核心优势在于ETF产品体系和全球化渠道，而国富量子拥有证券经纪、企业融资、资产管理等全牌照券商资质，两者结合可形成深度协同。此外，南方东英股权的隐性价值较高：作为香港头部资管平台，南方东英在管规模（AUM）庞大，营收及利润表现稳定，有助于提升公司整体财务表现。 ❑配售筹资约3.46亿港元，赋能量子科技研究 2026年8月3日，国富量子以"先旧后新"方式配售最多2.1875亿股新股，配售价每股1.60港元，配售完成后公司净筹约3.46亿港元。所募资资金几乎全部投向量子科技前沿领域，高度聚焦"算力基建→算法平台→产业应用"的垂直闭环，而非分散投资，反映出管理层对量子商业化路径的清晰判断。 ❑量子技术"应用端卡位"具备稀缺性，长期价值突出 公司核心团队源自"墨子号"量子卫星研发骨干，与国盾量子有深厚渊源和战略合作，在中国量子科技圈拥有稀缺的产业资源。公司战略聚焦量子技术应用端走"轻科研、轻资产"路线，重点布局量子硬件钱包、随机数云服务等软硬件服务。 相关报告 ❑数字资产、RWA双布局，中期弹性充分 公司采取"香港+马来西亚"双枢纽策略，在香港积极申请VATP牌照，整合现有数字资产业务链条；在马来西亚可协同纳米银行（数字银行+数字资产交易所牌照）实现跨境协同。若香港数字资产政策持续放开，公司的VATP牌照、RWA业务线有望迎来业绩弹性释放。 风险提示 量子科技研发不及预期；VATP牌照申请进展不及预期；业务协同不及预期 正文目录 1.公司介绍：“传统金融+数字金融+量子科技”三驾马车...............................4 1.1.发展战略：全牌照金融业务为基础，量子科技和数字资产为双重引擎...............................51.2.2024年管理层顺利换届，公司平台化转型正在加速...............................................51.3.股权结构：创始人为第一大股东...............................................................71.4.业务布局：4家全资子公司、7项主营业务......................................................7 2.1.数字金融：“五位一体”RWA全生态战略布局....................................................72.2.量子科技：前瞻性投资，商业化应用有望落地..................................................12 3.1.证券经纪及孖展：稳定现金流与跨境业务资质壁垒..............................................143.2.企业融资：主营港股上市融资、并购咨询等服务................................................153.3.资产管理：2026年完成收购南方东英股权，有望提升板块利润贡献................................153.4.放债业务：开展放债保理业务，服务中小企业融资..............................................163.5.自营业务：增配非上市股权和基金，盈利能力较强..............................................17 7.投资建议：量子科技布局贡献长期估值弹性，纳入港股通提升流动性...................19 图表目录 图表1：国富量子公司架构............................................................................4图表2：公司高级管理人员............................................................................6图表3：国富量子公司架构............................................................................7图表4：“五位一体”RWA生态........................................................................8图表5：2023年以来国富量子金融科技领域投资情况.....................................................9图表6：2023-2025年香港数字资产监管政策落地进程....................................................9图表7：RWA全球市场规模预测（单位：万亿美元）.....................................................10图表8：RWA业务链条拆解...........................................................................11图表9：国富量子供应链收入及艺术品投资金额（亿元）.................................................11图表10：全球量子计算市场规模有望高速增长..........................................................12图表11：全球量子通信市场规模快速扩张..............................................................12图表12：量子计算产业图谱..........................................................................14图表13：国富量子金融业务收入分项结构..............................................................14图表14：国富量子各金融业务分项收入增速............................................................14图表15：证券经纪及孖展业务收入与增速..............................................................15图表16：对孖展及现金客户应付账款..................................................................15图表17：企业融资业务收入规模及增速................................................................15图表18：国富量子参与港股首发及再融资项目情况......................................................15图表19：国富量子资产管理业务收入及增速............................................................16图表20：2022年后中国香港地区基金资产净值筑底回升.................................................16图表21：国富量子放债保理业务收入规模与增速........................................................16图表22：国富量子应收贷款规模及同比................................................................16图表23：自营投资业务收入与增速....................................................................17图表24：国富量子金融资产结构......................................................................17图表25：国富量子可比公司估值......................................................................19 1.公司介绍：“传统金融+数字金融+量子科技”三驾马车 国富量子创新有限公司于2001年在香港交易所主板上市，上市之初公司业务以电气为主，发展至今公司已经转型为一家以综合金融服务为基础，聚焦数字资产与量子科技双轮创新驱动战略的综合平台。公司立足中国香港、背靠大湾区、面向国际，在科技、金融、文创及贸易四大业务层面，形成技术、资金、场景及渠道闭环。公司在量子科技、数字资产等前沿科技领域开展战略布局，正在实现投资带动投行、创新反哺传统，力争成为全球量子科技应用领域的创新引领者。2008年至今，公司经营业务主要经历了3个发展阶段： 第一，2008-2011年：中国富强集团时期，剥离电气业务，转型金融服务。2008年11月公司前身中国环保电力控股更名为中国富强集团，进入金融服务领域；2010年1月公司剥离电气业务，成为一家专注金融服务业的公司；2010年12月引入战略投资者中国信达（香港），力求与公司协同发展。 第二，2011-2022年：中国富强金融集团时期，金融牌照布局趋于完备。2011年9月公司更名为中国富强金融集团；同年11月收购富强金融资本，获得港股上市融资保荐业务资格。2012年设立富强财务，获得放债业务资格，服务于中国内地和香港地区中小企业融资。2015年3月，公司推出按揭及保理业务。2016年1月获得企业融资及财务顾问服务资格。 第三，2022-2025年：国富创新时期，布局差异化资产，持续强化科创布局。2022年12月公司更名为国富创新有限公司，此后经过引进战略投资人及数轮增资，公司资本实力逐步增强。与此同时，通过管理层重组，为公司向科技和金融双轮并重的转型奠定了坚