USDA报告利多，预计豆粕跟随上涨

每日精选

碳酸锂

• 盘面：震荡上涨，主力合约LC2609上涨2.97%至149700。
• 基本面：库存去库趋势持续，但冶炼厂库存累积，材料厂和终端主动补库量增加。产量小幅增加，非洲原料尚未集中到港，后续冶炼有一定恢复。需求中短期韧性较强，8月电池排产环增幅度预计维持在6%-8%。社会库存维持较大幅度去化，但新仓单注册增加去化仍偏慢。
• 结论：市场情绪企稳改善，基本面仍维持去库现实韧性提供支撑。短线预计偏强震荡为主，主力参考14.2-15.2万区间。

原油

• 盘面：宽幅震荡。
• 基本面：美伊谈判僵持，霍尔木兹海峡开放预期僵持。供应端，全球原油日均供应量较战前水平仍大幅缩水。需求端，全球石油需求延续弱修复态势。
• 结论：油价维持震荡等待地缘发展给出指引。短期油价已从“地缘单边驱动”切换至“基本面+地缘博弈”的震荡格局。油价预期短期维持80-90美金区间宽幅震荡运行，关注双方措辞及海峡谈判进程。

矿产品

铁矿石

• 盘面：低位震荡。
• 基本面：7月全球发运已从6月财年冲量高点季节性回落。8月进口矿供给预计略有回升。需求方面，钢厂盈利率同步恶化至33.77%的历史低位；8月中上旬终端用钢需求仍处淡季。库存方面，8月铁矿库存或止降转增。
• 结论：8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企之下依旧承压，但后续铁水复产预期给予价格修复空间。中长期来看，铁矿供需宽松格局依旧难以扭转。09合约上方压力参考740附近，策略上仍以逢高布局空单为主。

锌

• 盘面：高位震荡。
• 基本面：供应端，TC下行并屡创历史新低。需求端，市场本身就对锌需求预期偏低，当前淡季背景下终端订单疲软，社会库存持续累库。
• 结论：锌价驱动或源于供应端减产、宏观层面流动性宽松以及海外阶段性软逼仓事件等。交易层面仍以逢低买入思路对待或具有较高安全边际，关注海外货币政策预期变化、LME库存及基差变化。

锡

• 盘面：宽幅震荡偏强。
• 基本面：供应端，6月锡矿进口量环比增长3.56%，同比大幅增长46.63%。需求端，消费电子、白色家电等传统领域延续弱复苏态势，叠加AI算力、新能源汽车等新兴领域订单持续高景气。
• 结论：基本面整体偏强，预计锡价运行区间42-45万，区间内回调低多思路为主，后续关注CPI数据、美元走势、主要供应国政策动态，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。

镍

• 盘面：短期区间震荡。
• 基本面：印尼能矿部确认因稀土元素含量争议而受阻的镍矿产出口问题已得到解决。供应宽松预期持续影响镍价。精炼镍方面，炼厂利润压缩明显，部分企业已降负荷生产。
• 结论：镍价短期预计维持区间震荡运行。预计核心运行区间在127000-132000，短线区间操作为主。

不锈钢

• 盘面：短期区间震荡。
• 基本面：镍矿产出口恢复后镍价承压，不锈钢成本端支撑削弱，WBN追加配额申请仍在审批中，尚未获批。8月300系排产回升，供应压力加大。传统消费淡季下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累。
• 结论：短期不锈钢价格预计维持区间震荡。主力参考14300-14800。

碳酸锂

• 盘面：震荡上涨。
• 基本面：市场情绪企稳好转，现货价格整体上涨。产量预计为112580吨。需求整体维持韧性，短期维持环增预期。社会库存维持较大幅度去化。
• 结论：短线预计偏强震荡为主，主力参考14.2-15.2万区间。

多晶硅

• 盘面：震荡走强，期货升水。
• 基本面：现货小幅上涨，期货在均线上方震荡回升，期货转为升水。供应端，8月国内多晶硅产量将增至11.2万吨左右，环比增幅约6.5%。需求端，依旧不容乐观，国内需求没有明显恢复迹象，海外需求市场份额或也将受到影响。
• 结论：建议谨慎交易，注意风控。

工业硅

• 盘面：震荡，小幅回落。
• 基本面：供应端，甘肃地区部分企业因电价原因减停产，8月产量预计环比下降9%。需求端，需求稳中有增。库存方面，仓单增长817手至33103手，约16.55万吨，社库共计51.1万吨，下降1.2万吨，厂库增长0.54万吨至19.88万吨，总库存约70.98万吨，下降0.66万吨。
• 结论：维持工业硅底部震荡预期，期货价格上涨后，套利窗口即将打开，需注意上方压力。策略方面，关注逢高布局空单机会。

黑色金属

钢材

• 盘面：震荡企稳。
• 基本面：原料上涨，带动钢价企稳。7月全球发运已从6月财年冲量高点季节性回落。247家钢厂日均铁水产量已降至235.55万吨，钢厂盈利率同步恶化至33.77%的历史低位。8月铁水均值在237万吨附近。库存方面，截至7月末45港进口铁矿库存为16590.34万吨，绝对水平仍处历史同期高位。
• 结论：短期价格或转为震荡走势。螺纹和热卷下方分别关注3000和3200附近支撑。

铁矿石

• 盘面：低位震荡。
• 基本面：海运费目前支撑仍存。7月全球发运环比小幅回落，8月进口矿供给预计略有回升。247家钢厂日均铁水产量已降至235.55万吨，钢厂盈利率同步恶化至33.77%的历史低位。库存方面，截至7月末45港进口铁矿库存为16590.34万吨，绝对水平仍处历史同期高位。
• 结论：中长期来看，铁矿供需宽松格局依旧难以扭转。09合约上方压力参考740附近，策略上仍以逢高布局空单为主。

焦煤

• 盘面：月差走强。
• 基本面：山西煤供应低位，库存持续被消化。近期蒙煤性价比凸显，库存持续去库，价格补涨，影响仓单成本上升。停产煤矿日环比减少2座。需求端，焦企近期减产，但钢厂铁水产量止跌回升。
• 结论：预计维持近强远弱格局，次近月合约将保持强势。近月合约上方关注1400附近压力。

焦炭

• 盘面：价格偏强走势。
• 基本面：焦炭价格第三轮提降，焦化利润再度压缩，焦企主动减产较多。下游钢厂检修结束，铁水有回升迹象。库存方面，焦炭总库存1069万吨，周环比-2.6万吨。
• 结论：考虑现货边际改善+成本支撑，焦炭下方支撑明显，多单持有，关注9月合约能否突破1915附近压力（60日均线）。

硅铁

• 盘面：高位震荡。
• 基本面：供应端，上周硅铁产量环比小幅下滑。需求方面，铁水或维持偏低位，但随着天气转凉、供应持续收缩，8月中下旬后续成材供需或边际改善，铁水后续仍有复产预期。成本方面，兰炭价格预计稳中偏强运行，7月结算电价料抬升，甘肃8月电价亦存上涨预期，整体成本端支撑仍存。
• 结论：预计短期硅铁价格仍以高位震荡为主，11合约运行区间参考5500-6050元/吨，策略上，可考虑9-11正套。

锰硅

• 盘面：震荡承压运行。
• 基本面：供应端，上周锰硅产量环比下滑，内蒙、广西产量下滑，广西因电价上涨减产范围继续扩大；云南产量抬升至高位，增产空间有限。需求端，铁水产量环比回升，但钢厂盈利率仍处于低位。
• 结论：预计8月价格震荡承压运行，策略上仍以逢高空为主，11合约运行区间5450-5850。

农产品

粕类

• 盘面：跟随美豆走势。
• 基本面：USDA发布月度供需报告，上调美豆种植面积，但同时下调美豆单产，美豆走强。国内市场情绪仍较悲观，大豆到港维持高位，轮储大豆持续流出，豆粕库存持续累积，库存已突破百万关口。
• 结论：预计豆粕下方空间有限。

生猪

• 盘面：价格震荡。
• 基本面：市场情绪趋于理性，8月计划量仍在高位，但供应后移，伴随9月需求转好，单边不确定性仍大。
• 结论：短线空单可谨慎持有，持续关注现货及资金情绪转变。

玉米

• 盘面：期价存支撑。
• 基本面：成本支撑叠加小麦收储预期。贸易商库存同比略高，挺价难度大。替代供应高企，小麦新季丰产，玉麦价差接近平水，叠加稻谷替代，行情持续有压制。
• 结论：操作上可逢低布局少量多单底仓，但上方空间相对有限。

白糖

• 盘面：上涨遇阻。
• 基本面：受制于库存压力，贸易商囤货意愿偏弱，操作多以轮库周转为主。后期重点关注国内库存去化情况。
• 结论：短期观望。

棉花

• 盘面：区间震荡。
• 基本面：纺织淡季延续，需求端改善力度有限。主流地区纺企成品库存持续累积，开机率下调，对原料采购以刚需补库为主。市场对8月下旬秋冬订单集中下发的“金九银十”旺季预期有所升温。
• 结论：短期国内棉价或区间震荡。

鸡蛋

• 盘面：窄幅调整。
• 基本面：市场按需为主，供应稳定，市场消化尚可。中秋临近叠加开学备货，贸易商拿货情绪较好，产区库存低位。
• 结论：10合约作为节后合约或延续调整走势。

油脂

• 盘面：窄幅震荡调整。
• 基本面：USDA月报小幅利空，美豆油冲高回落。国内大豆大量到港，市场需求有望增加。
• 结论：连豆油维持目前窄幅震荡调整的态势不变。连棕油短线向下趋弱走低并测试60日均线的支撑作用。

红枣

• 盘面：小幅反弹。
• 基本面：中秋备货预期支撑。新季产量预期受天气扰动存在较大不确定性。下游纺织行业仍处于传统淡季，需求端改善力度有限。
• 结论：短期期价呈现反弹，但高库存背景下反弹高度有限；9月红枣进入膨大、成熟期，重点防范持续低温、早霜冻、大范围降雨裂果风险。

苹果

• 盘面：震荡偏强。
• 基本面：早熟品种价格偏弱运行，压制市场对于新季晚熟富士开秤价格的乐观预期。新季方面，正值膨大关键期，丰产预期为主，前期局部地区天气存扰动，市场担忧新季优果率。
• 结论：短期AP2610合约大概率延续宽幅震荡运行，单边驱动不足，多空继续博弈，运行参考区间7300-7900元/吨，等待新的信号落地。

能源化工

原油

• 盘面：宽幅震荡。
• 基本面：美伊谈判陷入僵局，伊朗任命强硬派上台并调整军方高层，局势升级风险增加。供应端，全球原油日均供应量较战前水平仍大幅缩水。需求端，全球石油需求延续弱修复态势。
• 结论：油价维持震荡等待地缘发展给出指引。

PX

• 盘面：短期跟随原油。
• 基本面：短期供需格局持续偏强，且短期进口量仍然偏低，去库量有望扩大，现货短期仍然较强，但盘面远月受中东地缘缓和预期影响偏弱，远期格局有所转向，并且远月存在投产压力。
• 结论：策略上，关注01合约跟随原油逢高空配的机会。

PTA

• 盘面：震荡。
• 基本面：库存下降至低位，装置回归预期下现货加工费承压。下游聚酯在原料价格波动较大、原料缺乏等原因下持续低负荷。
• 结论：策略上，关注远月逢高做空机会；关注1-5月差逢高做空的机会。

短纤

• 盘面：跟随原料波动。
• 基本面：供需驱动有限，下游按需采购，成交进一步偏少。
• 结论：策略上，PF单边跟随TA/EG波动；PF盘面加工费在600-900区间震荡。

瓶片

• 盘面：被动跟随原料。
• 基本面：减产计划增加，加工费低位有支撑，关注下游补货和上游检修情况。需求进入传统消费旺季，但今年整体饮料产量增速不足，且出口增长停滞。
• 结论：策略上，PR单边跟随TA/EG波动；加工费弱势震荡。

乙二醇

• 盘面：高位窄幅整理。
• 基本面：近端持续去库，基差高位回落，但成本端支撑上行。供应端，短期仍有部分煤化工装置存检修计划，但后续预期油化工装置逐渐回顾，国内负荷逐渐回升。需求侧目前维持较弱负荷。
• 结论：策略上，关注01合约跟随原油逢高空配的机会。

纯苯

• 盘面：反弹受限。
• 基本面：地缘风险溢价回升，油价重心偏强对化工整体有所提振。下游部分品种维持需求负反馈，不过随着部分下游利润修复，部分装置存回归预期，需求端边际有所好转。
• 结论：策略上，暂观望，BZ10短期关注7200附近压力，关注反弹做空机会。

苯乙烯

• 盘面：弱势震荡。
• 基本面：地缘风险溢价回升，油价重心偏强对化工整体有所提振。基本面看，随着苯乙烯价格上涨，苯乙烯行业利润有所修复，渤化和利华益检修延后，新浦和京博存重启预期，苯乙烯供应预期增加。下游需求仍偏弱，上周三大下游负荷继续下降。
• 结论：策略上，暂观望，EB10关注8300附近压力，关注反弹做空机会。

LLDPE

• 盘面：高位震荡。
• 基本面：供需支撑有限，但中东局势反复。供应端，PE因新增中英石化等装置检修及前期检修装置尚未重启，整体产量预期减少1.44万吨至64.98万吨。需求端，PE下游整体开工率小幅上涨。
• 结论：策略上，L09关注7300-8100之间波动。

PP

• 盘面：高位震荡。
• 基本面：供增需弱，但中东局势反复。供应端，PP裕龙石化及壳牌二线等装置停车，带来阶段性缩量预期，缓解市场供应压力。需求端，PP受原料反季节高位影响，下游产业利润被压缩，采购积极性受打压，需求端负反馈持续。
• 结论：策略上，PP09预计在7600-8600之间宽幅震荡。

甲醇

• 盘面：震荡运行。
• 基本面：关注地缘发展，甲醇震荡运行。国内甲醇市场区域化特点稍有凸显，港口虽去库，但属于预期内，后续浮仓量仍相对充裕；内地产销市场延续坚挺表现，西北产区部分烯烃延续外采介入，总体上游压力不大支撑价格暂坚挺运行；新疆一带重心下行。
• 结论：策略上，观望为主。

烧碱

• 盘面：窄幅震荡。
• 基本面：供需波动有限。供应端，行业产能利用率适度提升。需求端，下游工厂在订单偏弱与资金紧张双重压力下，采购理性为主，刚需拿货仍是主流。
• 结论：策略上，纯碱：短空参与；玻璃：交易价值不大建议观望。

PVC

• 盘面：趋弱震荡。
• 基本面：基本面支撑不足，供需格局变动有限，市场成交维持平淡，实单价格重心企稳。
• 结论：预期市场继续区间波动为主。

纯碱

• 盘面：再度走弱。
• 基本面：过剩格局无法缓解，供应高位，库存增长，下游需求收缩。
• 结论：可短空参与。

玻璃

• 盘面：再度走弱。
• 基本面：需求疲软，弱势难改。下游工厂在订单偏弱与资金紧张双重压力下，采购理性为主，刚需拿货仍是主流。
• 结论：策略上，交易价值不大建议观望。

尿素

• 盘面：承压下行。
• 基本面：供需基本面偏弱，价格承压下行。供应依旧充足，工需小幅走弱，农需收单结束，本周尿素库存继续积累。
• 结论：行情仍在底部区间波动，市场缺乏明确反弹动力。后续行情能否企稳转折，仍需政策端进一步发力、供需格局逐步改善以及时间周期的多方配合。

天然橡胶

• 盘面：上涨。
• 基本面：降雨扰动割胶推动胶价上涨。供应方面，部分主产区面临强降雨天气影响割胶，原料供应阶段性受限。需求方面，行业整体维持控产为主，局部灵活调整，多数企业结合自身库存情况自主调整排产，叠加气温逐步回落，少量企业适度小幅提产，但增量规模有限。
• 结论：9-10月以逢高空思路为主，01关注18150一线压力。

合成橡胶

• 盘面：震荡运行。
• 基本面：中东局势反复，但短期成本支撑作用增强。供应端，顺丁橡胶开工率提升至高位，叠加塔里木新产能逐步释放，供应延续增量表现。需求端，半钢胎雪地胎逐步上量，全钢胎终端替换需求迎来传统旺季，8月轮胎开工率存小幅提升预期。
• 结论：短期BR2610在13700以上逢高做空。

集运欧线

• 盘面：区间波段思路为主。
• 基本面：强现实弱预期拉扯。9月周均运力34.6万T，同比增速较快，叠加国庆长假揽货压力，基本面压力明显，运费下行趋势明确。
• 结论：策略上，关注后续运费是否加速下行。总体来说，中远期供应压力回顾明确，短期需求韧性较强延缓淡季运费降速，当前仍是区间波段思路为主，09合约1900-2200点，10合约1500-1800点宽幅震荡。