豆粕：USDA报告利多&南美降雨预报，价格或先上涨、再回落 豆一：国际豆价波动影响，反弹震荡

豆粕

• 上周市场回顾：美豆期价震荡后上涨，主要受USDA报告利多及美豆油上涨带动。国内豆粕和豆一期价先跌后涨，豆粕受菜粕急跌影响，但美豆跌幅有限，周五反弹；豆一受国产大豆增加压榨用途期待提振。
• 国际市场基本面：
  • USDA报告利多：美豆单产下调，平衡表边际收紧；季度库存报告低于预期。
  • 出口销售：美豆净销售周环比下降，低于预期。
  • 巴西CNF升贴水下降，到港成本小幅下降。
  • 阿根廷大豆种植接近尾声，作物优良评级下滑。
  • 南美天气预报：巴西南部降水改善，阿根廷改善有限，短线偏空。
• 国内现货市场：
  • 豆粕：成交、提货、基差均上升，库存下降，压榨量上升。
  • 豆一：东北产区稳中小涨，关内稳定，销区稳中略降；购销缓慢，国储采购支撑现货，销区刚需补库。
• 下周预测：豆粕价格预计先上涨后回落，受USDA报告利多和南美降雨预报影响；豆一期价先反弹后回落，受国内政策支撑和国际豆价波动影响。

豆一

• 上周市场回顾：国内大豆现货稳定，收储及增加压榨用途政策支撑豆价。
• 下周预测：豆一期价先反弹后回落，受国内政策支撑和国际豆价波动影响。

风险提示

• 临近特朗普任职，市场存在不确定性，注意规避风险。