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2026年同期；出口、利润率将延续增长

2026-08-18 Ji SHI,Wenjing Do,Austin Liang 招银国际 葛大师
2026年同期；出口、利润率将延续增长
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摩根士丹利对吉利汽车的最新研报核心观点是什么？

摩根士丹利维持对吉利汽车的“买入”评级，目标价HK$27.00。报告认为吉利2Q26业绩符合预期，具备进一步结构性成本优化的潜力，全球扩张模式风险较低且效率高，估值具有吸引力。

吉利汽车2Q26的业绩表现如何？

吉利2Q26收入约3%低于预期，主要受研发服务、IP授权和合作制造收入不及预期影响。毛利率环比提升0.9个百分点至18.4%，符合预期。核心净利润同比增长61%至人民币51亿元，略高于预期，单车核心净利润约人民币7200元。

中国汽车行业未来发展趋势如何？

中国汽车行业未来发展趋势中，成本控制能力将成为关键差异化因素。吉利等中国车企具备技术能力向上突破，通过深化重组协同效应、丰富车型组合和战略合作伙伴关系，有望持续推进成本优化。

摩根士丹利对吉利汽车未来销量和利润的预测？

摩根士丹利维持2026-2027年销量预测分别为328万辆和370万辆，海外销量预测较高。维持毛利率预测分别为18.3%和18.3%。小幅下调2026-2027年净利润预测至人民币215亿元和256亿元。

摩根士丹利在研报中提示了哪些风险？

摩根士丹利提示的风险包括销量和毛利率不及预期，以及行业整体估值下调。报告强调需关注市场变化对吉利汽车业绩的影响。