中东地缘风险反复 PP跟随成本端震荡偏强

发布时间：2026-08-17 10:48:56作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 8月14日，聚丙烯期货主力合约收涨1.01%至8464.0元。 持仓量变化 8月14日收盘，聚丙烯期货持仓量：-19596手至379941手。 背景分析 下游行业仍处在传统需求淡季，塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.06%、47.27%、48.22%，各板块开工维持相对偏低水平，没有出现明显回暖迹象。终端制品企业订单表现平淡，成品库存有所积压，下游工厂以按需采购、随用随拿为主，主动补库意愿不强，对原料的采购量维持刚性刚需，难有持续性放量，需求端缺乏向上驱动。 后市展望 当前聚丙烯市场受周末中东地缘冲突反复扰动，原油端带来成本情绪支撑，但国内市场面临供给释放、下游淡季需求疲软、社会库存持续累积的现实压力，地缘利多与产业基本面利空相互博弈，行情呈现高波动特征。若地缘局势缓和则油价风险溢价快速回落，盘面将重新回归偏弱的产业基本面逻辑。 研报正文研报正文 资讯：资讯： 周末中东局势再度出现波折，伊阿虽就霍尔木兹海峡新通航模式形成技术层面共识，但美伊之间并未开展直接谈判，美方表态称海峡正式协议尚未落地，航道实际通行量依旧维持低位，周末发生海峡内油轮遭无人机袭扰事件，加剧市场避险情绪。受地缘风险溢价驱动，外盘原油周末震荡走高，风险溢价持续抬升，成本端不确定性明显加大。国内方面，石化企业根据盘面波动灵活调整出厂报价，现货市场流通货源增加，进口船货到港稳步落地，贸易商出货意愿提升，下游仅维持刚需采买，成交整体一般。 盘面：PP2609合约8月14日开盘价为8360元/吨，最高价8485元/吨，最低价8340元/吨，收盘价为8464元/吨，较前一交易日上涨43元/吨，较上一日涨幅0.51%;持仓量为38.0万手，较前一交易日减少19596手，主力合约逐步移仓至PP2701合约。 供给：国内PDH开工率75.42%，装置整体运行平稳，丙烷原料价格受国际原油波动影响，加工利润存在阶段性扰动，部分装置根据利润灵活调整负荷。油制聚丙烯前期检修装置逐步完成复产，国内整体有效供应稳步释放，后续仍有几套装置存在复产计划，中期供给增量预期仍在。进口货源到港逐步兑现，外部补充货源流入国内市场，进一步加大整体供给端压力。 需求：下游行业仍处在传统需求淡季，塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.06%、47.27%、48.22%，各板块开工维持相对偏低水平，没有出现明显回暖迹象。终端制品企业订单表现平淡，成品库存有所积压，下游工厂以按需采购、随用随拿为主，主动补库意愿不强，对原料的采购量维持刚性刚需，难有持续性放量，需求端缺乏向上驱动。 库存与结构：全国PP商业库存52.46万吨，环比上升3.59%，港口库存6.4万吨，环比上升0.95%，商业库与港口库存同步出现累积，社会库存压力进一步抬升。货源从工厂向流通环节转移，现货流通货源增多，下游消化速 度偏慢，库存去化受阻。基差随盘面与现货的相对强弱动态变化，累库背景下现货议价能力减弱，期货向上受到现货基本面约束，远月合约更多交易后续供给增量预期。 结论：当前聚丙烯市场受周末中东地缘冲突反复扰动，原油端带来成本情绪支撑，但国内市场面临供给释放、下游淡季需求疲软、社会库存持续累积的现实压力，地缘利多与产业基本面利空相互博弈，行情呈现高波动特征。若地缘局势缓和则油价风险溢价快速回落，盘面将重新回归偏弱的产业基本面逻辑。 操作建议：短期行情波动偏大，以区间震荡思路对待，操作上短线以观望为主。 风险提示： 1、中东地缘局势突变，原油价格大幅上涨或快速回落。 2、国内装置集中检修、集中复产，造成供给超预期收缩或释放。 3、下游开工出现超预期回暖或进一步走弱。 4、进口到港节奏变化，宏观政策扰动现货流通。 关联品种关联品种聚丙烯所属公司：信达期货