国立电子首次覆盖报告 半导体真空器件国产化潜力分析

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 本次为半导体行业分析师对国立电子的首次覆盖，报告聚焦半导体零部件及金刚石助力电子真空器件价值2. 国立电子专注电子真空制造领域，产品含真空无源、有源器件，下游覆盖半导体、新能源汽车等多领域3. 2025年国立电子营收13.2亿元，直流接触器为核心营收来源（占比约61.4%），真空电容器、有源器件等为成长业务4. 推荐国立电子的核心逻辑：半导体设备资本开支上行带动零部件需求，公司真空电容器、磁控管具备国产化突破潜力 二、关键行业与数据 1. 半导体行业：2026年全球半导体制造设备销售额预计达1659亿美元，同比增23.2%，2028年有望达2295亿美元，行业进入高增长上行周期 2. 真空电容器：原由瑞士COMET、日本明电舍主导，海外交期超1年且涨价，国产化空间大；国内仅国立可供货，已批量绑定北方华创等头部半导体设备厂3. 金刚石赛道：AI驱动下金刚石芯片散热需求爆发，上游MPCVD设备需求增长，大功率磁控管为MPCVD核心耗材，原海外垄断，国立已实现15000瓦磁控管国产化突破并小批量供货 三、投资判断 1. 国立电子作为国内稀缺综合性电子真空器件平台，半导体业务受益于设备国产化替代，营收占比有望稳步提升2. 金刚石领域磁控管业务打开第二成长曲线，公司已绑定头部厂商，成长潜力突出3. 公司估值低于同行同类零部件公司，首次覆盖给予推荐评级四、风险与关注 1. 半导体设备资本开支增速不及预期，将影响公司零部件需求2. 半导体、金刚石领域客户拓展进度慢于预期，或影响磁控管业务放量3. 海外厂商快速推出竞品，压缩公司国产化替代空间 五、后续关注点 1. 公司新产能释放进度，对半导体业务营收及占比的影响2. 磁控管在金刚石领域的批量供货进展，是否能形成规模化贡献3. 半导体设备客户订单增长情况，尤其是头部厂商的采购量